【基金经理手记】赵伟：风物长宜放眼量

农银医疗保健股票（000913）

农银创新医疗混合（008293）

农银中国优势混合（001656）

农银行业成长混合（660001）

基金经理 赵伟

2020年，注定是不平凡的一年，新冠疫情贯穿全年，成为影响全球发展的重要事件。2020年，也是公募权益基金获取较高收益的一年。对于未来的投资之路，我们还是力求寻找中长期确定的东西。

从逻辑上看，2021年依旧会沿着产业恢复逻辑来选股，国内强于海外的观点，眼科、化学发光和手术刚性恢复是从三季报明确看出的趋势。

首先，眼科方面，上市公司报表呈现环比加速的趋势，这种加速包含需求延期以及集中度提高的逻辑，未来行业稳定的成长预期较强。

第二，剔除疫情的角度，国内发光行业的增长逐季恢复，2020年一季度疫情使企业机器投放加速，2021年增长相对确定，而且还在缓慢地加速上行。

手术的刚性恢复方面，从草根调研结果看，一季度手术量收入下滑较快，从恢复情况看，近期住院和急诊的恢复大于门诊，主要源于门诊依旧限流导致整体恢复较慢，但住院和急诊相对比较刚性。

器械行业方面，由于从国家集采下放到地方，估值的影响会较大。此外，近期的医保谈判已经落地，相对看好创新药的成长性。创新药的投资会逐步分化，从大领域到竞争格局好，梯队好的品种分化会持续加速。

我们认为，对于整体医药行业投资，把握行业发展的大趋势，创新驱动的成长相对确定，创新药加速替代仿制药，创新器械取代老器械，其本质逻辑都是需求使然。

患者需要最佳的治疗药品器械提高生存质量，医生需要更便利更贴近临床需求的设备来提高诊断治疗水平，临床需求以及政策的导向是医药发展的长期方向。

从短期投资来看，很多事情是不清晰和不确定性的，但从中长期来看，追逐产业趋势才能使我们赶上本轮医药的创新大浪潮。