升息困难重重 金价预备上行

　　美国不会大幅度提高利率，美元指数不可能像过去那样暴涨，金价也就不会再大幅下跌。

从周期走势图来看，当前金价已经下跌很多，下一个周期应该是上升了。所以，长期投资者可以考虑入场，而不必担心市场是否还会下跌。但还是有很多人可能不敢在现在的价位就买进，而是希望有更进一步的消息后再作出决定。

那么，在下一个上升周期到来之前，当前的下跌周期究竟何时能够结束呢？此次金价下跌38.4%的幅度和历史上最高下跌63.4%相比还差得很，所以看空和看多两种观点还是很不相同的。

看空者认为，金价下跌的空间仍然很大，可以下跌到1000美元/盎司，甚至600美元/盎司~800美元/盎司；而看多者则认为，目前金价已经离底不远，甚至可能现在就到底了。那么，他们的分歧点在什么地方呢？在美元上面。

美元是当前全球金融的中心。今年美联储是否升息、何时可能升息等，都成为投资者关注的焦点，是影响黄金市场的中心。

由于当前美国的通胀率很低，所以提高利率应对通胀的需求基本上没有。那么，为什么美联储还要升息呢？答案是，要给其他国家施加压力。在过去几十年间，美国几次通过美元的涨跌，攫取了大量财富。在经过十几年的沉寂之后，又到了拉高美元收获的季节。通过提高美元汇率，让资金从其他国家流出，回到美国，这才是美国的最终目的。

但是，如果美联储提高利率，首先遭遇困难的会是美国经济。如今虽然美国经济与欧洲、日本相比处于优势，但远没有完全复苏。

如果美联储提高利率，美国将面对两大危机，一是股市危机，一是债市危机。

在过去7年里，美国股市标普指数上涨了两倍多，但是股票市盈率并没有提高很多，所以人们以为是公司经营得好，盈利大幅提高。实际上，由于利率处于低位，2009年以来，标普500指数的公司就已经花了超过2万亿美元回购自己的股票。如果利率提高，美国股市就会大幅下挫，给经济造成压力。

另一方面，由于利率低，很多公司举债经营，特别是页岩气公司发行了大量债券。而由于目前油价在低位运行，这些公司处于亏损状态。如果提高利率，其发行的大量垃圾债券将成为巨大负担，如同当年的次贷危机一样压垮金融系统。

美国政府的负债在过去几年里增加了数倍，达到18万亿美元。如果利率提高，政府每年的利息支出将大幅增加。

所以，我认为美联储很难提高利率，即使提高，也只是象征性地少量提高，而不可能如同过去那样增加到4%或6%。

由此可见，美国不会大幅度提高利率，美元指数不可能像过去那样涨到120甚至160，金价也就不会再大幅下跌。所以，金价如果跌到1100美元/盎司以下，基本上就会见底。时间上则可能要长一些，至少要到下半年美联储升息明朗之后才能确定。

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责任编辑：田畋