关 注 公 众 号：小鱼量化
公号ID：xiaoyulianghua
A股行情现在处于振荡期，能不能震荡后再创新高，我们拭目以待，改天单独写篇文章说说看法。今天继续新兴和成熟市场五大指数投资指南，最后一篇，日经225指数。
本系列之前的四篇文章在这里：
新兴和成熟市场五大指数投资指南(1):恒生指数
新兴和成熟市场五大指数投资指南(2):H股指数
新兴和成熟市场五大指数投资指南(3):标普500指数
新兴和成熟市场五大指数投资指南(4):德国DAX30指数
本篇文章写于2020年3月底，数据也是当时的。
日经225指数由东京证券交易所流通性最好的225只股票组成，为日本各股价指数中历史最悠久，且为国内外投资人最熟悉的指数。指数以1949年5月16日为基日，由《日本经济新闻》社计算并发布。这个指数是反映日本股票市场最常用的指标，也被称为日经平均股价指数。前十大持仓股都是我们熟知的品牌和公司，迅销（优衣库是其旗下品牌）、软银、富士通、花王、丰田、索尼、雅马哈、铃木、日立、佳能等。
行业分布方面比较均匀，占比最大的可选消费占比20.3%，第二大行业工业占比19.51%，第三大行业电信服务占比11.42%，前三大行业之和占比51.23%。乌龟量化提供了从2004年9月以来的数据，还是按照原来的经验取最近十年的数据即可；
乌龟量化采用的机会值和危险值是百分位在30%和70%的时候。由于海外股权类投资最多在投资组合中配置20%，占比不是特别大，所以稳妥起见机会值定义在分位点20%，危险值可以保守一点百分位70%以上可以考虑开始减仓。日经225最近十年的PE估值百分位2.37%，PB估值百分位12.22%，综合百分位（2.37%+12.22%）/2=7.3%，估值已经非常便宜了。统计一下历史上最大的几轮下跌幅度，有助于帮助我们判断底究竟在哪里？如下图所示，最近的几轮下跌中编号1和编号2，以及现在的编号5是下跌幅度最大的；编号3和编号4中等程度下跌。
看看最近几轮的大幅下跌，最大的两次到了60%以上，两次相对小的跌幅也有20%-30%；最近这一轮下跌到了2020年3月19日跌幅超32%。
第一张图是日经225自70年代以来的全景图；第二张图是自2012年指数最低点以来的趋势线，我画了三条斜向上的趋势线，最下边的一条斜线可以作为一个支撑位；水平支撑线有四条,分别是：Ø 第一条水平线18400点位，是2007年的顶点；Ø 第二条水平线15000点位，是2013-2014的一年多时间震荡区域，及2016年震荡区域的底部；Ø 第三条水平线11000点位，是2008年下半年-2012年底震荡箱体上沿；Ø 第四条水平线7000点位，是2008年下半年-2012年底震荡箱体下沿；
最大跌幅：可以通过三个角度，技术分析（趋势线、压力位、支撑位）、历史历次大幅下跌及估值来分析Ø 技术分析（支撑位）：也就是最下边的一条支撑线，多次下跌都在这止跌是一个强有力的支撑线，趋势线与K线图的交叉点就是21000点，本轮下跌已跌破21000点和第一条支撑线18400点；Ø 历史大幅下跌：如果比照2008年金融危机的话跌幅超60%，大约对应9700点；Ø 估值分析：现有数据是从2004年开始的，那么2004年以来最低PE估值11.4倍，低于15倍市盈率就有了非常好的投资机会；本轮最高点2020年1月17日，PE估值19.4倍，单纯的考虑跌到最低估值达到(19.4-11.4)/19.4=40%。Ø 综合以上，按照跌幅40%~50%，约12000~14500点作为极限跌幅。我选了三个指数标普500、德国DAX30和日经225代表了美欧日三个海外成熟市场国家指数。海外成熟市场最大给到20%的仓位，分配到三只指数每只约7%。仓位控制要定一个大的原则，在刚开始达到买入条件的时候少买，随着下跌越跌买的越多，这样的原则。初次跌破趋势线下轨（21000点附近）+十年百分位小于30%，哪个对应的点位低就按照哪个开始建仓，按照最大跌幅和5%间隔设计仓位控制，初期建仓少买，实现越多越买。给日经225的最大仓位为7%。仓位设计没有一定之规，本次的设计保守居多，有艺术的成分，模糊的正确就好。
日经225十年估值百分位小于30%大约发生在3月11日，大概19000点。那么就可以从这里开始建仓来设计仓位控制。
