介绍一只长牛基金，五年年化回报33%

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前面的文章，已经介绍了六位顶尖头部基金经理所管理的产品及最新持仓方向。

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今天我们再来了解一只业绩极其稳健的长牛基金—中欧时代先锋A。

01

中欧时代先锋A001938

中欧时代先锋A，成立于2015-11-03，一直由基金经理周应波管理，5年多时间已取得368.35%的收益，年化回报率是33.79%。

1、业绩表现

2、年度回报

3、资产配置

4、四季度重仓持股及变化

1）从年度回报来看，中欧时代先锋A，投资收益非常稳健，成立5.3年来，都跑赢了沪深300指数，除了2020年之外，其它年份收益率也高于普通股票型基金的平均收益率。

周应波控制回撤能力非常突出，在2018年基金产品普遍大幅亏损的年份中，该只基金仅亏损11.8%，可以与袁芳相媲美，袁芳所管理的工银瑞信文体产业A，2018年亏损10.16%。

属于长跑型选手，业绩非常稳定，没有大起大落。

2）从持仓中，我们可以看到周应波的配置非常均衡，不押风格。主要配置方向是：保险、网络安全、安防、交通运输、饲料、锂电池、人工智能、汽车、化工。

3）截至四季度，中欧时代先锋A前十大重仓股有：赣锋锂业、中国平安、深信服、海康威视、顺丰控股、海大集团、宁德时代、福耀玻璃、汇川技术、万华化学。相比三季度，持股集中度有所提升，前十大持股占基金净值比在55%（三季度为46%）。

与第三季度重仓股相比，中国平安、海康威视新进入前十，加仓个股是：深信股、海大集团，福耀玻璃。退出前十的是歌尔股份、海尔智家。

从操作来看，周应波主要对大涨个股进行了减仓操作。从市值占比可以看出，赣锋锂业持股数量的减少，主要是为了合规而进行的操作；宁德时代、汇川技术、万华化学因为股价大涨，进行了减仓操作。

最新加仓或买入福耀玻璃的还有袁芳和傅鹏博

最新买入或加仓海康威视还有袁芳、谢治宇

最新买入或加仓中国平安的还有谢治宇、朱少醒

02

基金经理周应波的选股框架

周应波的投资理念，是“寻找可靠的成长”。他的选股框架核心是：好生意、好团队及好估值。

1、好生意，周应波眼中的好生意是，真正具有内生性的循环生长，能够靠自有现金流支撑产品研发，再通过市场去销售。

2、好团队，周应波团队梳理过，有什么样特征的管理层，买了它的股票是不会睡不着觉的。例如，管理层的执行力强否、业务是否聚焦还是如万花筒一般。以及最直接的，战略方向是否明确，且简单明了，“无需与管理层促膝长谈，年报里就会写”。

3、好估值，周应波曾直言“我买的成长股，平均的PB只比传统价值股稍微高一点点。而且估值到了某个位置，会选择卖出。”

周应波也说道：“我相对比较中庸，对特别高估的公司，是强烈地厌恶的。”

在估值处于极端分化的状态下，周应波称，需要考察所投资公司的可靠性和安全边际。第一，要确保这个公司，拿个三年五年不会在市场竞争格局中消失。

第二，买的价格可以适当阶段性的贵，但不能太贵。

他会规避两类公司：其一，交易上特别热闹和拥挤的龙头；其二，科技领域给了异常高估值的公司。