确定头寸规模：实现目标的关键

重要的是“多少”的决策，而不是投资选择的决策。

再次强调，以下任何一个方面有关资产管理或资产配置中都不重要的：

系统中告诉你在给定的交易中你将亏损多少额部分；

如何退出一笔盈利的交易；

投资多元化；

风险控制；

风险回避；

系统中告诉你投资什么的环节。

相反，有关资产管理或资产配置重要的是，在整个交易过程中，你的交易系统中用以回答“多少'这个为题的那一部分。“多少”的问题从本质上意味着在整个交易过程中，在给定的时间应该持有多大的头寸。此外，它还是决定你作为交易商，能够实现目标的关键因素。为了避免任何混淆，我在本书自始至终一直称之为“头寸规模确定”。

在回答”多少“这个问题的过程中， 你可能必须考虑上面提到一些问题，但这些问题都不是你进行头寸规模确定的法则。对有些人来说，诸如风险控制这样的因素，看起来也许比确定多少的问题还要重要，但是”多少“的问题导致了各种职业交易行在业绩表现方面的大部分区别。

1997年，我代表道琼斯在遍及亚洲的主要城市向数以百计的职业交易商多头头寸规模确定和心理因素的演讲。我表演了一个游戏来解释头寸规模确定的重要性，就是把玻璃球从一个袋子里随机取出放回的的取球游戏，这里的玻璃球代表一个交易系统的R乘数。其中，有7个玻璃球代表亏损1R的交易，1个玻璃球代表亏损5R的交易，2个玻璃球代表盈利10R的交易。这个游戏尽管在80%的时间里是亏损的，但是它的期望收益是0.8R。我给每位观众10万美元的游戏资本，并告诉他们，在40次交易中可以在每次玻璃球时去承担他们认为合适的风险。换句话说，就是，他们得到的都是相同的交易，从袋子中随机取出的是相同的玻璃球。然而，在游戏结束是，每位观众手中最后的资本是不同的，这些资本小到破产大到100万美元以上（在40笔交易中实现了10倍的增值）。这就证实了布林森和他的同事们的观察结果，即”多少“这一因素造成了90%以上的业绩差异，因为在这个游戏中只涉及”多少“和参加者的个人心理因素。而且我对这些结果重复了几百次。

感谢阅读关注，这是你读的第6本书的第259篇