集采时代，“高值耗材”的内涵已经彻底改写
最近关于关节国采的节奏越来越快，今天就聊聊关于高值耗材的一些看法。
首先，高值耗材需要被重新定义。
传统的高值耗材，也就是我们耳熟能详的冠脉支架，起搏器，骨科等这类的耗材。随着集采不断推进，这些耗材逐步变为平价耗材。
冠脉支架集采后进入千元以内时代，预计关节集采后也步入千元，猜测国采带量的关节产品会在3000～8000这个价位。
传统型医疗器械商躺着赚钱已成为历史，这是非常重要的行业趋势。在研创新器械的管线构成企业估值的重要因素。
所以这个价位持有单一赛道的传统型器械商，如蓝帆医疗，大博医疗，凯利泰，爱康医疗等，风险其实很大。这些公司需要巨额研发来拓展新品或者需要巨量资金并购，中期的财报不会乐观，远期存在相当的不确定性。一方面是研发的不确定性，即你能不能搞出来；另一方面并购存在整合的风险，商誉减值等。
那么什么算新型高值耗材？
全球首创或打破垄断的，具备高技术含量的植入型器械，是高值耗材的新定义。
比方说，手术机器人相关耗材，介入瓣膜类产品，脑起搏器，人工心脏等。这类耗材有个特点，大多是从传统型高值耗材衍生而来，比如从关节产品，衍生出关节置换机器人；从冠脉支架衍生出颅内血管支架，瓣膜类产品；从心脏起搏器衍生出脑起搏器等。
这是行业发展的趋势，新型高值耗材大多基于传统耗材的创新而来。一家不具备传统高值耗材技术基础的公司很难占领高值耗材的新赛道。所以未来医疗器械的竞争格局是好于制药领域的，不会有太多新的竞争对手。
目前各大国内券商研报对于微创医疗的认知还停留在冠脉支架制造商，还在分析集采后的影响。这种观点已经过时了，传统型高值耗材在未来不可能继续暴利，唯有创新才是企业的动态护城河。
这也说明国内各大机构对于微创医疗存在认知差。微创对于新型高值耗材的布局已经遥遥领先于国内其他公司。手术机器人，瓣膜，颅内电极，医美等等，微创医疗在几乎所有高值医用耗材所有主要细分赛道上都有布局，要么第一，要么唯一（骨科是一个例外，但有反转机会）。从欧美经验看，单个赛道难以诞生美敦力级别的王者，在多个主要细分赛道都有布局且可以冲击第一的，只有微创医疗。
作者：骨头大叔