良品铺子年报交卷：穿越疫情，依旧坚挺

“穿越疫情，稳中求进”，是对良品铺子2020年的成绩最好的概括。

来源|AI蓝媒汇

ID:lanmeih001

作者|杨蕾

编辑|韩小黄

“今天的表现，证明市场还是理性的。其他不多说了！”

“赚钱、稳中求进就是好公司。”

开盘即大涨的良品铺子，用业绩实力博得了投资人的普遍认可。截至今天收盘，良品铺子报49.7元/股，同比大涨5.39%，总市值逼近200亿元。

在这份年报发布前，因为大股东的减持，头部几家公司股价承受着不小压力。

得益于良品铺子29日发布的2020年年报和第四季度报，再加上三只松鼠的年报，众多资本和投资机构的态度也从观望变成了确信。

“穿越疫情，稳中求进”，是对良品铺子2020年的成绩最好的概括。

根据年报显示，良品铺子Q4营收23.64亿元，同比增长4.83%；归母净利润7993.1万元，同比增长208.2%。

全年来看，公司营收和净利润实现双增长。2020年，公司营业收入78.94亿元，同比增长2.32%，归母净利润3.44亿元，同比增长0.95%。

作为一家从武汉起家的国内头部零食企业，在疫情之年，良品铺子虽处于风暴中心，但却平稳地度过了2020年，业绩符合预期。

透视这份年报，数据虽然没有明显的狂飙突进，但拆解下来能够明显发现，从第一季度到第四季度，良品铺子面对疫情危机的组织进化能力，以及持续的成长能力不容小觑。

营收利润双增长

源自细节疯狂“上分”

回顾2020年初，良品铺子身处疫情风暴中心，不得已采取了云上市的方法敲锣。

即便开局困难重重，但仍不能影响其死磕业绩的决心。最直观的数字就是全年营收和净利润的双增长，这两个关键指标最能体现经营能力，无需赘言。

而拆解下来看，之所以能在“总分”上拿到不俗的成绩，源于良品铺子在各项细节上疯狂“上分”。最核心的一点，就是线上线下的渠道布局能力。

年报显示，良品铺子线上营收40亿，线下营收36.85亿，线上线下日趋平衡。实际上，从2016年起，良品铺子就已经实现了线上与线下渠道的均衡发展，这一趋势在2020年更加明显。

显然这样的布局，为良品铺子带来了较强的抗风险能力。

回顾近四个季度的数据可以看到，伴随着疫情防控的形势好转，良品铺子的业绩明显上调。2020年一至四季度，线下销售增长率分别为-12.19%、 -10.03%、-2.60%、1.67%，Q4销售额实现正增长。

实际上，从Q3的成绩来看，良品铺子线下经营已经明显摆脱疫情影响，到了Q4，实现线下增速转正。

从Q4亮眼的业绩来看，在后疫情时代良品铺子抗风险能力越来越强。

这其实得益于企业早在2014年就开始了全渠道的布局。

2019年，良品铺子的线下门店有1329家位于华中地区，即疫情震中，占总数的55.01%。仅线下渠道就有25.10亿元的收入来自华中，占线下营收的64.24%。

2020年上半年，华中地区受疫情封城影响，打击很大。但良品铺子对此作出了迅速调整：加紧在华东、华南区域的布局。

截止2020年年底，良品铺子总门店达到了2701家，比2019年净增门店285家。其中，仅华东地区就新增门店160家，成为线下第七大市场。江苏和广东两省，分别净增门店59家和38家。成为撑起华东和华南两大市场的顶流省会。

随着社交电商的兴起，良品铺子加大了直播带货和短视频业务。截至2020年，良品铺子在淘宝、抖音、快手等平台全年直播3700余场，与外部主播合作超过1000人，其中不乏李佳琦、罗永浩、刘敏涛、刘涛、王祖蓝、朱瓜瓜、散打哥等150位明星和头部主播达人。

而在线下渠道，良品铺子已形成三大“门店+”交互：一是基于每个单店构建周边小区社群网，二是基于各大互联网外卖平台O2O网，三是基于阿里新零售构建大数据智能导购网。

疫情催化下，良品铺子加速推进“门店+”，让门店成为私域流量“源头”，通过私域流量矩阵建立，激活门店离店业务。

这种线上线下高效的对接，让全渠道的产品销售体系形成了正循环。

持续研发投入

差异化深耕细分市场

渠道布局是一方面，产品过硬才是更核心的制胜逻辑。

可以看到，良品铺子在这方面始终深挖用户需求，以质量化发展模式高效匹配供需，从而体现出平台数据赋能优势。

一个直观的例子在于，良品铺子早就不囿于现有的产品矩阵，而是迎合年轻人对更健康、更美味、更细分的零食诉求，提前扩充了一系列产品品类，例如儿童零食、健身零食等细分场景。

而现在，就是检验这份布局成绩的时刻。

透视这份年报可以清晰的看到，良品铺子的新品孵化取得了不小的成绩突破。

比如定位于专业儿童食品的子品牌“良品小食仙”，从2020年5月推出以来，就研发了200多个SKU。截止2020年年底，良品小食仙销售收入2.23亿元，销售净利润 2,540.98 万元。

再比如，定位于泛健身人群的子品牌“良品飞扬”，从2020年7月陆续推出“三重抗糖”蛋白代餐奶昔、低GI饼干、轻果谷物棒、低脂鸡蛋干、低脂魔芋等20多款产品，上市3个月，月度复合增长率高达256.73%，截至2020年底销售额达1.08亿元。

而新产品之所以能够快速取得市场认可，来源于良品铺子在研发方面的持续投入。

尽管受疫情影响，良品铺子仍在在产品研发上投入3371.7万元，同比增长23.22%，这也是连续3年研发投入持续增长。

年报披露，2020年，良品铺子营养健康研究院硕博学位人才占比高达 92%。在健康营养技术和加工技术上深度研发，研究和突破了压差膨化、植物肉生产、果蔬保鲜保脆、果脯果汁减糖、三重控糖、中温灭菌等关键技术，取得了七项专利技术。

实际上，良品铺子在研发上的成本逐年递增，不断加强产品研发壁垒，在很大程度上破解了市场上关于良品铺子“贴牌”的传闻。

一个浅显的现象是，随着良品铺子在战略层面的高举高打，公司不断扩大细分市场的消费人群，对良品铺子进一步拉开差异化竞争优势以及打破行业的同质化现状有积极作用。

不仅如此，随着良品铺子构建的新护城河越来越深，品牌在实现高端食品破局下，会对其一切细分市场的竞品实现降维打击。

回归产品本质

于质朴原理中实现突围

对于良品铺子来说，突围或许是意料之外，但习惯财报中的数据真相，其实也让行业清晰地看到了这种意料之外的情理之中。

稳住基本盘，回归产品本质。

能够将质朴的道理严格践行下来，也就自然能够达成意料中的突围。复盘良品铺子财报中的数字，和这一年来的种种战略动作，横向扩张细分品类、纵向严控质量和研发，算得上制胜之器。

以上述提到的研发投入为例，良品铺子几乎是把每一个产品都钻研到了极致。

比如我们常吃的每日坚果，良品铺子在每日坚果中，首次添加了BB-12等四种明星益生菌，进一步延伸具有调节肠胃、补钙、低GI等功能的系列产品，可以满足白领、儿童、“三高”等不同细分人群需求。

良品铺子在此基础上，对产品进行了更深入的细分：比如0蔗糖款更适合孕妇、健身人群、都市白领，满足其控糖需求；高钙板更适合儿童、学生人群，添加钙果果干和乳钙两种天然钙源，让产品触达人群更精准。

以低脂鸡胸肉为例，为改善产品口感，减少营养物质流失，研发团队利用中温灭菌技术，配合独创天然植物抑菌技术代替防腐剂，为产品上市提供了技术支持方案。

还是那句话，一个新产品的成功上市，背后少不了研发的巨大投入。而这份投入最终会在年度成绩单上，接受消费者和投资人的检验。

2020年良品铺子推出447款新产品，平均每月推出新品37款，覆盖糖果糕点、肉类零食、坚果炒货等13大品类。

而这13大品类，都是良品铺子基于数字化驱动，实现产品的精益管理。据年报，良品铺子通过精益管理，产品研发时间缩短了60.7%。

温度、速度、精准度，良品铺子对于市场的精准考量，已在消费者“剁手”选择的投票中得以呈现，或许这才是其穿越疫情周期，稳扎稳打之后，得以向市场证实实力的核心逻辑。

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