9月是全年风向标，进出口数据全面解读！
9月是三季度收官，是贸易战正式打响后的第一个季度，是全面征关税的开端！9月的数据，对全年的数据有非常大的参考作用！
简短观点，中国进出口数据比想象中韧性要强，有潜在风险，也有额外机会。内容很长，赌你不一定能读完。
海关数据
10月12日 - 中国海关总署周五公布9月进出口数据：
+ 9月美元计价出口同比增长14.5%(路透调查预估中值为增长8.9%)
+ 9月美元计价进口同比增长14.3%(路透调查预估中值为增长15%)
+ 9月贸易顺差316.9亿美元(路透调查预估中值为顺差194亿美元)；其中，中国9月对美国贸易顺差341.3亿美元。
以人民币计价，中国9月出口同比增长17.0%，进口同比增长17.4，贸易顺差2,132.3亿元；
今年前三季度进口增长14.1%，出口增长6.5%，贸易顺差1.44万亿元人民币，收窄28.3%。
中国今年前三季度货物贸易进出口总值22.28万亿元人民币，同比增长9.9%。
这个9月数据可以说非常给力，笔者也有些看法。
出口方面：
1，稳出口政策给力，两次降出口退税，效果还是不错的。出口关税下调，对出口企业税费减免力度加大，能起到促进出口企业的作用。
2，人民币贬值。
3，很可能有一些提前交易的倾向，因为2000亿是9月末实施，整个9月可能有突击出口的可能。
所以，4季度出口，可能没有那么大的增幅，要看全球的经济形式。估计增幅下降的可能很大，应该注意风险，圣诞节备货，也许有一点点支撑。
海运指数看起来对进出口的关联性很大，而且从指数的曲线看，都导致一波抢运。一般8月份都是出货高峰期，这是没什么可以讨论的。
朗普在3月底透露出要加500亿关税的意图，在6月15日敲定，导致5月底6月初抢运潮。9月中旬敲定的2000亿关税和BDI指数翻转也是同步。
另外，从分地区数据看外贸韧性仍存。
分地区进出口增长速度：
+ 欧盟：7.3%
+ 美国：6.5%
+ 东盟：12.6%。
美国增长幅度低于东盟和欧盟，说明贸易伙伴转移趋势明显。从另外一个角度，观察是不是中国成为东盟的产业链上游？可以持续的观察贸易趋势变化。如果真的是这样，那么很可能拉长了产业链，会导致物流投入的增加，对航运以及周边产业链构成新周期。这个产业链，现在可是完全被中国吃在肚子里了，不过这个产业链周期一般都比较长，不是立竿见影的变化。从BDI指数看，有启动的迹象！
从贸易数据看来，贸易摩擦的短时实质影响或并没有想象的那么大，但是对心理上的影响非常大，对整个市场造成额外扰动，或许会扰乱以往的淡季旺季周期。同时也可以看到，中国外贸结构很丰富，不是单纯依赖某个国家。应该更加关注经常账户波动，来观察贸易变化趋势。当然，美国消费量无法下降的情况下，考虑贸易转移，拉长供应链，可能更有说服力！
小怼一下什么国进民退
从进出口看，民进明显，而不是民退！市场活力靠民企，国际竞争后盾靠国企。
民营企业进出口增长，比重提升。2018年前三季度，我国民营企业进出口8.77万亿元，增长12.9%，占我国进出口总值的39.4%，比去年同期提升1个百分点。其中，出口5.68万亿元，增长9.6%，占出口总值的47.9%，继续保持出口份额居首的地位，比重提升1.4个百分点；进口3.09万亿元，增长19.5%。
值得注意的风险
一、劳动密集型出口可替代性
机电产品、劳动密集型产品仍为出口主力。
2018年前三季度出口分类统计
机电产品出口6.91万亿元，增长7.8%，占我国出口总值的58.3%。
其中，汽车出口增长16.3%，手机出口增长15.2%。
服装、玩具等7大类劳动密集型产品合计出口2.29万亿元，下降0.8%，占出口总值的19.3%。
二、过度囤积能源
原油、天然气和铜等大宗商品进口量价齐升。
2018年前三季度，进口分类数据显示：
铁矿砂8.03亿吨，减少1.6%；
原油3.36亿吨，增加5.9%；
大豆7001万吨，减少2%；
天然气6478万吨，增加34%；
成品油2459万吨，增加9.8%。
铜399万吨，增加16.1%。
同期，我国进口价格总体上涨4.2%。其中，原油上涨28.3%，成品油上涨19%，天然气上涨16.9%，铜上涨6.1%。
为了应对贸易战，中国从全世界各地用高价囤积了各种资源，以及放弃了便宜的美国大豆和能源进口，以应对4季度的冬季能源消耗旺季。但是过度囤积，和不利的市场数据，可能导致小范围过剩而引发能源价格波动。
四季度对策
三季度贸易战第一冲击现场就是出口，所以很多政策都是以稳出口为导向。但是四季度，形式依然严峻。
除了减税降费，还有哪些领域适合刺激？特别是在刺激消费上，而不是房地产上。
从三季度数据中是可以找到的。
1、汽车
3季度汽车销量增速下滑，昨天的数据里有今年国内汽车增速预期为3%，是否可以刺激一下这个点？
路透北京/上海10月11日 - 据消息人士称，中国汽车流通协会(CADA)已经建议政府将汽车购置税减半，以复苏低迷的销售。中国汽车市场可能出现几十年来首次萎缩，这种担忧越来越严重。
CADA的两位消息人士告诉路透，上月该组织上书财政部和商务部，建议将10%的汽车购置税削减一半。
其中一位消息人士表示，商务部本周召见了汽车生产商，讨论市场状况和刺激增长的办法，其中包括下调购置税。这个信号暗示中央政府或许愿意接受这个提议。
2、耐用品消费
电视，等家电领域，如果搞一个以旧换新补贴，或者某个减税政策来刺激一下，对冲房地产下滑拖累的新家电购置。加上时间点正好就是年末冲量，双十一，双十二，等大型消费节日的利用上，是不是也可以有针对性的出一点减税政策，或者补贴政策？
或者家电再下乡？
可以打的牌还是有的，看政府部门如何解读数据做决策。
除了中国进出口数据，还有很多值得注意的细微现象变化。
汇率操纵
Politico网站引述一名知情官员指出，在提交给财长努钦(Steven Mnuchin)的内部报告中，财政部并未点明北京政府操纵人民币汇率，但持续将中国列入观察名单当中。
此外，彭博引述两名知情人士报导，美国财政部官员向努钦汇报中国并未操纵人民币汇率；特朗普政府准备在周一发布这份各界密切关注的报告。
根据报导，努钦仍有可能修正最终的报告。
美国似乎对贸易战留有余地，这点依然值得观察，对贸易战的最后定性有比较大的影响。到底是围堵，冷战，还是极限讨价还价？
中国发行美主权债券
10月12日 - 中国财政部周五公告称，周四在香港顺利发行30亿美元无评级主权债券，其中五年和10年期票面利率分别为3.25%和3.50%，30年票面利率为4.00%；总认购规模超过130亿美元。
超额认购达到433%，此为中国过去14年里第三次发行美元计价主权债。
本次中国发行的美元主权债五年期为五年期15亿美元，10年期10亿美元，30年期5亿美元。其中此次五年和10年期的利率水平，较去年10月发行的同期限品种分别高约105和81个基点（bp），而期间美联储四次升息，每次调升25个基点。
目前美国10年期国债最新收益率约在3.17%附近。
财政部指出，此次发行吸引了部分国家和地区的中央银行及货币管理当局、主权财富基金，以及国际大型商业银行、投资银行、保险公司、信托公司、资产管理公司等数百家机构投资者踊跃参与，进一步拓展了全球投资者基础，获得大规模的基石订单。
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财政部并表示，在全球资本市场剧烈波动的背景下，此次美元主权债券成功发行，进一步完善了中国主权外币债券的收益率曲线，彰显国际投资者对中国经济持续向好、长期健康发展的坚定信心。
本次美元主权债券发行后，将在香港联合交易所挂牌上市交易。
财政部周三在香港面向机构投资者增发的45亿元人民币国债，包括两年期30亿元、五年期15亿元，两期债中标价格均为100元，收益率分别为3.65%和3.80%；与7月时的两期新发债相同。其中两年期投标倍数达3.31倍，五年投标倍数为2.49。
人民币债券的指导意义不大，但是这次美元债券的超额认购，对财政部信心有很大帮助。虽然你没多少钱，但是确实测试了市场对中国主权债券的信任程度。
贸易战影响石油消耗
OPEC在月报中指出，明年全球石油需求将增加136万桶/日，较前次预估减少5万桶/日。
OPEC并将2019年对该组织原油需求的预估调降至3,180万桶/日，较上月预估下调30万桶/日；这将较2018年需求预估减少90万桶/日。
OPEC表示，该组织9月产量增加13.2万桶/日至3,276万桶/日；根据月报资料，此为2017年8月以来最高水平。
根据第三方数据源，沙特及利比亚上月分别增产10.8万桶/日及10.3万桶/日，抵销伊朗减少的15万桶/日产量绰绰有余。伊朗产量降至344.7万桶/日。
OPEC指出，伊朗对该组织表示其石油产量仅减少5.1万桶/日至377.5万桶/日。
OPEC将2019年非OPEC石油供给增长预估削减3万桶/日至212万桶/日。
而且，9月汽车销量也预示着，明年的汽柴油消耗增量可能有些不稳定，油价将进入波动区域。
美国分析师开始悲观
虽然才几天，随着第三季财报将开始涌现，摩根大通和富国银行等打头阵。投资者和分析师可能会关注有关劳动力成本上升、美元上涨以及关税对原材料价格影响等方面的展望。
各大分析师意见都很统一，有以下几个方面：
1，人力成本增长
2，融资成本增长
3，石油价格带来的通胀
4，失业率下滑，找不到工人
5，进口商品价格上涨
6，今年的减税，是不是能够完全覆盖以上额外支出？
笔者认为，贸易战条件下，美国制造业回归并不容易。更可能的是产业链拉长，而不是回归。而美国新闻界对电子产业链供应链的打击一波又一波，对硅谷产生负面影响不可小觑。
《剑指何方？史上最离奇的黑客芯片！》《彭博造谣，国土安全局辟谣！彭副檄文，蓬卿和谈！精神分裂啊！》
中俄日德
俄罗斯
通过进口数据，可以预期，中国进口俄罗斯的能源应该在稳定增长势态，这点毋庸置疑。当然详细数据有待发布，不过笔者已经没有兴趣去证实具体数据。因为美国油气进口已经停止，那么俄罗斯等中国进口源大国的油气进口增加是必然的。特别是去年，美国原油占中国进口量20%，占比巨大，这大坑需要很多人填。
宝马投资落地
宝马汽车的声明表示，其将支付36亿欧元(42亿美元)，将其对华晨宝马汽车的持股比例由目前的50%增加至75%。这项交易将于2022年完成，届时中国将解除外企的所有权上限规定。这将是首家突破合资汽车公司外资股比上限的海外车企。
另据新华社周四下午报导称，宝马集团与合作伙伴华晨汽车集团签署新的合资协议，双方正式启动合资企业华晨宝马沈阳铁西新工厂项目。
宝马集团董事长克鲁格在开工仪式上说，宝马将对华增加投资30亿欧元，对现有生产设施和项目进行大规模改造。“未来三至五年，华晨宝马整车年产能将在目前52万辆基础上增至65万辆，新创造5,000个工作岗位。”克鲁格称。
宝马汽车表示，华晨宝马的合资期限将从2028年延长至2040年。
李总理在周三表示，宝马公司将是中方放宽汽车行业外商来华投资股比限制后的首个受益者。他说，“中国做到了对外开放的新举措。下一步中国对外开放的力度会更大，开放的水平会更高。中国会继续并且长期成为外商投资的热土。”
昨天已经提到过这个新闻，不过75%，就是说这个新厂几乎是德国独资投资，开放力度惊人。笔者不得不说，这是一步好棋，绑定德国，用市场换朋友，应对险恶环境。
日本
外交部发言人12日宣布：应国务院总理李总理邀请，日本首相安倍晋三将于10月25日至27日对中国进行正式访问。
形势所迫，政经同暖？
小结
1，进出口数据暂时挺硬，
2，风险在劳动力密集型出口，
3，机会在供应链拉长产生的物流航运复苏，
4，注意能源波动风险，
5，美股少碰，
6，团结中德日俄！