蔚来的“未来”是否梦一场

上市首个年度财务报告亏损达近百亿元，这样的成绩令人怀疑它的未来究竟是不是”一场梦“？它就是——蔚来。

记者｜刘小亚

2019年3月6日，蔚来汽车对外公布其上市以来的首个年度财务报告。虽是未经审计的年度财务报告，但2018年净亏损额达到96.39亿元，较上一年亏损扩大92%。

遥想2017年年底五棵松体育馆上演的那场公众“首秀”，令蔚来成为很多人心目中寄托自豪感的象征，然而大幅亏损的数据却又不得不让人从“憧憬”回到“现实”。

巨幅亏损

3月6日，蔚来（NYSE:NIO）发布2018年第四季度及全年度财务报告。2018年蔚来凭借单一车型ES8实现11348万辆的销售成绩，总收入为49.51亿元，净亏损为96.39亿元，较2017年亏损扩大92%，这其中于去年六月交付的ES8在第四季度实现了7980辆的销售业绩。财务报告一经对外公布，蔚来当日纽交所收盘价跌幅为21%。

与此同时，国际国开投资有限公司董事会于3月6日晚间发布一则公告，表示董事会于当日批准一项潜在出售事项。将透过公开市场以不低于每股7.15美元的售价出售公司持有的蔚来共计4670362股美国存托凭证。

需要乐观看到得是，昔日当小鹏汽车董事长何小鹏说2018年没有一家新造车企业能够交付一万辆车的时候，蔚来董事长与其对赌，表示蔚来可以做到。区区万余辆的销售成绩对于一流传统老牌车企或许连一个零头都算不上，但对于造车新势力来说却实属不易。并且2018年四季度，蔚来也终于实现正毛利，为0.4%。

于2015年在上海完成注册的蔚来，从一开始就开启所谓的“烧钱”模式。数据表明，从2016年-2018年三年时间里，蔚来共计耗费高达172亿元的费用。从2018财务报告来看，蔚来2018年总研发费用为40亿元，销售及管理费用等为53.4亿元，远超蔚来年度总收入。

研发费用的连年高额投入、销售成本的高企、管理成本的支出、量产问题、产品类型匮乏等成为蔚来营收收入表现不佳的原因。而在销售成本及管理成本费用支出方面，蔚来表示市场营销、促销活动、拓展销售网络以及人工成本的支出成为相关费用项目大幅增加的原因，而这样的费用支出是在李斌的思考下做出的策略选择。

高调的“豪”

蔚来创始人、董事长&CEO李斌曾有很长一段时间思考当下的汽车产业格局。在当时的他看来汽车产业将进入3.0时代，汽车企业间竞争的是用户全程体验。因此按照李斌自己心目中的3.0商业模式，蔚来需要在销售网络、NIO House的租金、用户服务团队上投入高额成本。

2017年12月16日北京五棵松体育馆上演的“NIO Day”首秀发布会，蔚来投入8000万元邀请粉丝及媒体“共聚一堂”，来感受蔚来在新能源汽车产业上的不一样的运营模式。而这样大手笔且高调的单场次营销投入令很多一流老牌车企业也难以“望其项背”。

作为目标定位高端汽车市场消费人群的蔚来汽车，在销售模式上借鉴特斯拉的直营模式。蔚来在一线城市人流量大的地点广建NIO House门店，并且为之进行“高调”宣传，而这背后自然有着高额的店面租金成本、雇佣人员成本、营销成本等等。

因为有着对未来汽车企业之间竞争点为“用户全程体验”的思考，蔚来在用户服务团队建设方面的费用投入数字也是不可小觑，从上述销售成本及管理费用支出上就可窥见一斑。之所以这么做，是因为蔚来致力于保持较高的用户满意度。虽然初衷是美好的，不过蔚来ES8存在的“系统宕机”、“里程缩短”的问题也令其美誉度受损。

内外交困

产品质量存在问题还只是蔚来当下所有面对诸多问题中的一项，2018年度财务报告还对外表示将取消其位于上海嘉定的新工厂建设计划，在未来两到三年内依靠合肥江淮蔚来基地完成其产能任务。

对此来自蔚来的官方解释表示，2018年12月，工信部出台《道路机动车辆生产企业及产品准入管理办法》，允许符合规定条件的研发设计企业借用拥有生产资质的企业代工生产，而蔚来借助江淮的生产流水线可实现产品上市，并通过少量投资，提升产能来满足自己的产能需求。

不过业界却有不一样的看法。同样去年12月出台的《汽车产业投资管理规定》中明确表示，在将汽车整体投资项目的管理权限由中央下放到地方的同时，也要在所属省份已有电动车项目完成规划产能的基础上才能申请。而2019年1月7日上海临港产业园区内特斯拉超级工厂的破土动工，则表明蔚来与特斯拉在上海首张纯电动车生产资质的争夺中，明显处于下风。

同样2019年国家对于新能源汽车的补贴进一步施行补贴退坡机制，并且受制于宏观经济环境的影响，蔚来今年前两个月的市场表现并不佳。蔚来首席财务官谢东萤表示二季度的产品交付量仍会较低。与此同时，特斯拉却在全球范围内开始了大规模的降价销售，相较于蔚来单一的车型而言，特斯拉拥有更高的市场竞争力。

虽然蔚来将在今年导入定位更为平民百姓接受的ES6，但相较于特斯拉来讲其产品阵营稍显单薄。另外随着产品的持续导入，产品质量可能存在的质量问题也将成为困扰蔚来发展的一个因素。

但愿李斌的蔚来不是黄粱一梦，曲尽人终散。