继续唱空奈拉！IMF：尼日利亚央行干预外汇市场，给奈拉带来过度的乐观情绪

国际货币基金组织(IMF)表示，尼日利亚和其他新兴经济体的货币当局不时采取的干预措施，正在给当地货币带来过度的乐观情绪。

IMF在货币与资本市场主管Tobias Adrian、战略、政策和审查主任Ceyla Pazarbasioglu和研究主任Gita Gopinath最近发布的一份联合报告中表示：“持续干预可能会让人们对未来汇率走势产生(错误的)安全感，导致企业或家庭背负更多外币债务，从而加大资产负债表的脆弱性。”

尼日利亚是非洲最大的经济体，其货币市场实行多种汇率，每年花费约160亿美元来保护奈拉。尼日利亚中央银行今年已经三次让本国货币贬值。

在外汇干预中，很大一部分是银行间即期拍卖，即隐形地出售美元；中小型企业(SMEs); 外汇兑换所（BDCs）; 投资者和出口商(I&E)外汇窗口和远期。

国际货币基金组织的报告指出，尽管灵活汇率能够对资本流动波动提供缓冲，但并不总是能够对这一威胁提供充分的防御。

IMF表示，在进入世界各地资本市场的渠道受到干扰或市场深度受到限制时，干预措施的效果往往更有害。

IMF还表示，他已着手设计一种新的分析性宏观经济结构，能够指导有关的政策反应，以协助各国监督不稳定的跨境资本流动。对于资本流动的波动，不存在“一刀切”的反应，也不存在“一劳永逸”的情况，也不存在所有政策都同样有效的情况。

该报告说：“最优政策取决于冲击的性质和国家特征。例如，一个金融市场不太发达、有大量外币债务的国家，其适当的政策反应可能不同于那些资产负债表上没有外币错配的国家，或那些可以依赖更复杂(深度和流动性)市场的国家。”

该报告进一步指出，汇率波动、市场持续开放和市场化程度高的经济体，很容易受到汇率全面调整的冲击。

根据IMF的说法，国际资本流动为经济发展提供了巨大的好处，但也可以产生或放大冲击。长期以来，这种两难局面给许多开放经济体的政策制定者带来了挑战。

该报告说：“当一个国家存在某些弱点时，比如市场不完善、美元化或通胀预期失控，而灵活汇率继续提供显著好处时，其他工具也可以发挥有用的作用。特别是宏观审慎措施、外汇干预和资本流动管理措施，可以增强货币政策的自主性，使货币政策能够充分侧重于遏制通货膨胀和促进经济稳定增长。”