期货大佬冯成毅：“当年狂生”自揭心路，“中国铜王”笑谈人生 冯成毅，作为中国第一代期货人，从上世纪九...

冯成毅，作为中国第一代期货人，从上世纪九十年代场内“红马甲”做起，到一名职业期货投资人，两度爆仓，再到被市场授予“中国铜王”美誉，他似乎与中国期货业一起浮浮沉沉二十多年。

他生在“铜城”——甘肃白银市，定居“禅城”佛山。沪铜K线像是他的人生曲线，平平稳稳过，大起大落过。深秋11月的一天，黄浦江畔，冯成毅缕析现在，解剖过往，倾述自己摸爬滚打的经历。

“当年狂生”说铜

在陆家嘴江边的一幢别墅里，近百位坐拥数千万资产的期货大佬齐聚一堂，听这位当年的期货“狂生”说铜。

冯成毅最先说的是今年铜的行情，他并没有像“专家”一样去预测铜价，而是把过去10个月发生了什么说清楚。

今年以来，铜可谓“不走寻常路”，在橡胶、煤炭、铁矿石、原油等大宗商品市场普遍重挫背景下，铜市却没有走出“单边路”。

数据显示，沪铜期货主力合约价格在今年一季度累计下跌10.50%，二季度涨5.96%，三季度跌3.13%，四季度至今跌1.64%；而大连铁矿石期货主力合约价格在同期一季度累计下跌12.84%，二季度下跌12.59%，三季度累计下跌20.61%，四季度至今跌7.62%，类似的还有沪胶期货。

不少投资者把今年的行情比作“绞肉机”，做多做空都会被绞杀。年初的下跌没有像其他工业品一样持续下跌，而是戛然而止，随后开始震荡，且幅度在每吨3000元至4000元。

“拼命破仓往下打压，基本上很迅速见底，伴随着迅速拉升，大幅度减仓，空头止损离场。”冯成毅说，这是今年铜市的怪象，就在当天晚上也未能搞清楚，这个谜到最后解开经历了一个多月时间。

在他看来，那一天代表了以国储为首的资金进场，但至于国储到底接了多少货，至今是一个谜。他说，可以肯定的是，国储进场资金对空头形成了猛烈绞杀，由于整个基本面不好，在下跌过程中，很多投资者看空大势，于是放量增仓打压，总觉得向下破位，往往这个时候是空头的陷阱。

爆仓成转折点

冯成毅与某期货公司董事长程晓峰过从甚密，程晓峰邀他做公司的名誉董事，并参加“闭门会议”给高净值客户培训，他也开诚布公，几乎不避讳任何问题。

十多年来，冯成毅几乎只做铜一个品种。出生在白银市的他，算是“铜城”第一批开拓者，铜是他最熟悉的。但十余年来唯对铜情有独钟，是因为1998年的爆仓经历。

“没有经历过爆仓，没有经历过切肤之痛，想成长都是不现实的。”冯成毅说，1998年以前发过大财，从几十万元赚到一千万元，而当时他才二十六七岁，但市场是很无情的，一千万在下跌过程中被深度套牢，斩仓仅剩三十万元，然后打拼到今天。

反思爆仓经历，他找到四个原因：第一是重仓交易；第二是多品种交易；第三是偏执性交易；第四是性格缺陷。

由于起初资金不足，试图重仓交易带来暴利，且偏多性的交易，习惯在趋势性上涨行情浮盈加仓，从苏州红小豆，到海南咖啡，再到上海胶合板、铜，基本上都做了一遍，觉着“东边不亮西边亮”，也不看什么图表，只打听机构大户在做什么。

“在短期之内你觉得暴利才有乐趣，但是暴利只是一瞬间的快乐，而积小胜为大胜会给你带来永恒的快乐。”冯成毅说。

在每个投资者的内心深处，都有一个梦想，做一波大趋势。

最初的时候，冯成毅也和很多投资者一样做趋势，因为只有在趋势中才会有大机会，才会有暴利。

经过二十年的风雨后，他变得更沉稳。“什么叫趋势？以铜来说，每吨5000元下涨跌算小趋势，1万元算大趋势，但纵观近十年市场，除2005年、2006年强劲上涨与2008年金融危机之后的大跌算大趋势，基本上很长一段时间处在一个狭窄范围内。”

2012年，冯成毅获得第六届全国期货实盘大赛重量级冠军，收益率1003.42%。但当时很多投资者也都觉得没有行情，没有趋势，但冯成毅仍然有可观的收益。

“市场中老是有一种理念，追求趋势可避免很多问题，在剧烈震荡中有很多借口，大势看跌，只要熬得住就一定能挣钱，这是非常糟糕的理念。”冯成毅说，市场是在不断震荡中成长的，纵观今年铁矿石、橡胶等品种，下跌都不是一帆风顺的，但作为短线操作，你又经得起短时间的洗礼吗？你可能已经斩仓了，斩完仓之后又涨回去，之后非常后悔。

只要天时地利人和，期货市场不缺神话。冯成毅认为，如果要准备把期货作为自己一生的职业投资，只做趋势的做法，破产是早晚的，爆仓也随时会到来。

冯成毅说，永远不要觉得这个行情错了，在行情变化时要及时调整策略，在折腾行情中一起折腾，不要盲目说大势，为什么不获利就走，震荡中就做一头，比如只做空，价格下来就平仓，并不是看趋势下来加仓，然后被拉升洗掉，但不能两头堵，既抢反弹又做空，客观上要求非常高，一般是做不到的。

对于止损，冯成毅认为，第一种是硬性止损，比如输了10%就斩仓出场；第二种是最高级的止损，行情已发生逆转时果断止损，一定不要让自己伤筋动骨。

把一条命分成十条

仓位控制是投资者普遍遇到的难题。冯成毅打了个比方，如果他只有1000万元资产，现在肯定要把它分成10次，每100万元相当一条命，给自己10次机会，而当年自己是把10条命拧成一条命，满仓操作，直至爆仓。

冯成毅不再急功近利，重仓变成“积小胜为大胜”，多品种改成专注铜交易，偏执性交易改为随市场变化而变化。他把铜视作自己的结发妻子，对她的感冒、发烧或者发小脾气，心里都有把握。

“四五个品种，甚至有些人十几个品种交易，资金怎么布局，术业有专攻，如果不专不精又想把它做好，不太现实。”冯成毅说，很多投资者涉及到多个品种，要盯数台电脑显示屏，希望鸡蛋不要放在一个篮子里来分散投资，资金不浪费，但这是很大的误区，现在专注铜后，有行情就做，没行情就休息。

爆仓之后，他每天都盯盘，选择几个品种摆在电脑上，最初在很枯燥的岁月里，他几乎崩溃，每天面对着电脑觉得很无聊，且又要看两台电脑，一边看着价格变化，一边看着图表变化。

突然有一天，他似乎顿悟了。冯成毅说，“在盯盘整个过程中，心里突然有一种涌动，觉得行情要涨了，或是要跌了，慢慢地就像进入了一个角色，是你没有感觉市场发出信号之前，已经感觉到了，已经先做进去了，这就是自己一个多年的笨方法，但也行之有效，把自己当成这个盘子中的一个角色。”

从最初的岁月，研究以及画K线，终于有一天他把这个拐棍扔掉，就像看武侠小说，手中无剑却心中有剑，但要做到这种境界，并非嘴上说一说，你扔掉拐棍后可能就是瞎子，盘感来自于夜以继日盯盘，来自于不懈的努力。

对职业期货投资者来说，都面临着转型，由于年龄、体力、精力、资金方面的限制，要想把规模做大，实际上是非常难的。

这几年，高频交易，程序化交易在国内异常热门。但对冯成毅来说，他在2012年才知道有这种交易模式，以及程序化炒手存在。

冯成毅谈到了一个小段子，2012年去郑州与人交流时闹了笑话，当时大家谈到手续费话题，他当时说了一个很不合时宜的话，说从没有跟期货经纪公司谈过手续费，但很多炒手说，他们跟经纪公司谈包月，一个月只付1万元手续费，后来才知道原来期货可以那样做。

冯成毅接触了包括大连、郑州的很多炒手，希望他通过程序化交易进行转型。但他并不赞成，无论是程序化炒手还是高频交易，发展到一定阶段都有自己的瓶颈，而且这个瓶颈是无法突破的。

冯成毅过了8年左右的隐居生活，甚至连高频交易和程序化交易炒手都没有接触过。“而且我也希望大家以后不要叫我什么铜王，如果最初的岁月有人说我是铜王，可能我会沾沾自喜，在我比赛结束后，父亲送了我四个字，戒焦戒狂，我终身铭记，所以我在多次公开场合都说过，不要叫我铜王。”

“年轻时都一样，赚钱亏钱都写在脸上，父母一看就知道，赚钱时兴高采烈，赔钱时垂头丧气。但是20年过后，”冯成毅说，“父母在我的脸上已经看不到是赚还是赔了，已经没有当时年少的浮躁和张狂，岁月教育了我们，期品如人品。”