业绩有望暴涨10倍，肉眼可见的低估，这只医药还能追吗？

高大上点，它还有个装B名词，叫做贝叶斯决策理论。

书呆子式价投最常见的错误就是过于执着于历史的某些优点，认定死理，甚至成为执念，却从不根据最新的信息和事实调整自己的投资决策，这是很致命的。

在如今日益复杂的世界，说实话传统的护城河式价投正在崩塌，强如巴菲特近十年也没跑赢标普500，当然这里面有基数和市场的原因。

巴菲特

但近十年市场并不乏容纳巴菲特天量资金的优质公司，只不过巴菲特统统错过。

可以预见的未来：A股也会是这种情况，与时俱进，不断跟踪迭代认知，或许是很多人不得不做出的改变。

说了这么多就是想说，价投没有不劳而获，要不断地跟踪从而更新认知。

研究发现价值，跟踪修正决策，这才是更好的投资决策。

扯远了，下面聊聊近期关于康泰的跟踪以及具体的认知迭代。

康泰生物

叶秋预测6月份的时候康泰大概有2个引爆点：

1、灭活新冠疫苗全国开打

参考智飞生物的时间线：3月17日紧急应用，4月7日重庆开打。

康泰5月14日宣布紧急应用，鉴于广东疫情的严峻性以及现在新冠疫苗的批签发权利下放到省级检测单位，最近这几天康泰新冠疫苗开打是大概率的事情。

这是5月28日的观点，6月1日康泰新冠疫苗正式在深圳开打。

新冠疫苗

开打就好办啦，现在因为广州和深圳疫情的反复，民众接种情绪高涨，疫苗供不应求到什么程度呢？

广州直接暂停社会性接种，就是怕大家都抢打疫苗，造成进一步疫情的传染。

疫苗开打对于康泰来说，意义非凡，新冠疫苗业务的估值总得给上吧！

首先是深圳正式开打，其次是优先供应广东，最后才是辐射到全国地区，甚至部分出口到国外。

每一个区域的突破都会提高康泰新冠疫苗业务的价值。

至于新冠疫苗业务怎么被估值呢，这算是世界性难题啦！

国内外专家的一致性共识是后续新冠疫情将像流感一样和人类长期共存，当然目前资本市场对这个共识不买账。

可别小看这个共识，这直接决定了疫苗不是一次性利润，大概率是持续性的，可以一定程度上拔高当前的疫苗股估值。

另一个影响疫苗股估值的就是疫苗的产能和定价问题。

按理论产能来算，目前国内产能已经比较充足了，后续降价是少不了，但市场忽略了一点：疫苗产能是缓慢爬坡的，部分还要出口到国外。

短期内疫苗还是供不应求，可以给个底线价值。

现如今康泰赶上末班车，按照科兴中维一针赚50元，康泰一针算40元好了。

保守测算，康泰2亿产能，80亿净利润，给6—8倍的周期股估值，这一块底线价值怎么也有个500亿市值。

如果达到中性的4亿剂产能，那么哪怕按照一针25元利润测算，净利润也可达100亿级别，新冠业务价值还能往上提，这个还需要具体跟踪。

说完新冠疫苗的底线价值，被很多人忽略的可持续性价值该怎么给呢？

后续产能供应上来了，疫苗的定价和竞争格局直接决定了新冠疫苗业务的估值逻辑。

说实话很难预测，这也是疫苗股股价波动剧烈的原因所在。

2、13价肺炎疫苗获批

康泰的13价肺炎已经进入药审阶段，受新冠影响，审批进度一直低于预期。

现在药监局常规疫苗重启审批，康泰又是优先审批，万事俱备，只查最后的审批通过。

参考沃森2019年2月报产受理，年底获批上市 。

康泰生物2019年12月报产受理，本该2020年底获批上市，无奈受疫情影响，药监局重心都在新冠疫苗的审批上，所以一再拖延。

好在如今审批重启，康泰13价肺炎疫苗6月获批基本是板上钉钉。

康泰的是金标准直接对标辉瑞13价用量少各项指标都好于或非劣于辉瑞13价优势还是很明显的。

一旦获批，参考友商完整年度净利润10亿级别不是大问题，13价肺炎疫苗这一块给50PE市值，底线价值也是500亿。

好家伙，康泰光是新冠疫苗和13价肺炎疫苗，就值1000亿市值，而眼下仅有1200亿市值。

只需1200亿，一键购买新冠疫苗、13价肺炎疫苗、四联苗、乙肝疫苗、23价肺炎疫苗、Hib疫苗等现有疫苗；

还白送人二倍体狂苗（即将报产）、冻干水痘疫苗（即将获批）、麻腮风水痘疫苗、五联苗等超前的研发管线。

隔壁友商，靠着13价肺炎疫苗、23价肺炎疫苗、Hib疫苗、2价HPV疫苗（一度想卖出，万泰老大）、因为自身进度落后，选择和艾博合作的mRNA疫苗，市值已经逼近1100亿。

康泰的低估，肉眼可见、令人发指！

特别提示：以上内容仅为个人投资思考和记录，不构成投资建议。