富途四季报：营收超预期，热门打新推动管理资产额大增

“资金增速远超交易量增速，但眼下获客是第一步。”

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作者：涂鸦君

编辑：tuya

出品：财经涂鸦（ID：caijingtuya）

据公司情报专家《财经涂鸦》消息，富途控股（FUTU.O）18日晚间公布的财报显示，2019年四季度富途实现营收同比增长36.8%达3.1亿港元（3990万美元），上市以来连续四个季度呈现两位数以上的增长。

Q4毛利同比增长37.6%达2.2亿港元（2880万美元），Non-GAAP净利润4930万港元（630万美元），同比增长19.1%。由于完全线上经营，疫情对公司的影响微弱。

2019年全年营收超预期，同比增长30.9%达10.6亿港元（1.4亿美元），毛利同比增长38.8%达7.8亿港元（1.0亿美元），Non-GAAP净利润1.8亿港元（2330万美元），同比增长21.9%。

报告期内财富管理和企业服务两项新业务及其他业务同比增长185.5%达3140万港元（400万美元）。截至2019年12月31日，富途有资产客户数达19.8万，同比增长49.4%，期末客户资产同比增长71.1%至871亿港元。

富途从上市时就指出，公司要从纯交易平台到资金管理规模扩大带动收入增加的模式发展，现在处于获客的起步阶段。

从收入来源看，2018年经纪业务佣金服务、各类现金利息收入和其他收入占比为50%、45%和5%；而2019年三类收入分别占比48.2%、43.8%和8%。

受交易市场和新股市场影响，2019年经纪业务佣金收入和利息收入分别增加25.3%和28%，分别是因为佣金费率和打新服务费率的增加、融资融券余额上升。对应的营销费用也较2018年增加了67%。

富途与客户群有高相似度的第三方分发渠道获客，四季度进一步精选渠道。四季度阿里巴巴（9988.HK）与保利物业（6049.HK）零售客户在富途平台的打新交易额超过50亿港元，其中富途用户占阿里巴巴新股零售申购者数量的13%以及零售申购金额的5%。热门和超大型新股IPO是四季度付费用户数量、客户资产高增长最重要的推动力。

2019开户用户、付费交易用户、营销费用同比增速（%）

来源：公司公告

在开始获客阶段，开户用户和在平台有管理资产的付费用户的新增对市场宏观情况非常敏感，股票市场较好带动散户交易需求的同时，平台会以更大的投入跟进营销。2019年5月富途推出企业服务品牌“富途安逸” ，主要服务新经济企业在海外资本市场的两大业务，包括海外IPO分销业务和员工持股计划（ESOP）解决方案。所以除了线上效果广告，富途还在ESOP、TMT企业员工开户、口碑相传等重要的渠道促进新客户增长。

市场利好和拉新打法尝试取得一定成功后，富途的管理资产规模快速上升，尤其是2019Q4获得同比71%增加，但总交易量、每日佣金交易数量（DARTs）表现平平。显然，在散户缺乏成熟的投资者教育、有限的资产种类供给的情况下，不容易创造高频的交易佣金收入。

2019客户总资产、总交易量、日均佣金交易数量同比增速

来源：公司公告

不过以上问题不太会成为现阶段的困扰。管理层表示，富途下一步将大力关注增量市场，将零售用户规模进一步升级，面向30岁左右的重点人群，主推香港市场，同时提高客户留存率。基于竞争形势，目前的佣金费率将不会低于2019年水平。

尽管美联储降息预计将使公司利息收入减少7-8%，但这也是市场给予的机会，富途更容易触及用户，强化新推出的其他产品（如2019年中启动的港股期权和股指期货），引导用户采纳更成熟的投资策略。在提高佣金收入之前，以多种方式提高管理资金增量都是可取的。