2020年展望, 主逻辑, 次逻辑, 偏门以及避险.

2020年经济形势应该比2019年好, 但是好多少?

确实依然是非常不确定, 没有太大信心。

但是也要聊聊明年规划的主逻辑，次逻辑，以及可以投机的偏门。

当然也会简短评价一下消费电子，半导体等热点。

也泛泛谈一下各行各业的看法，对或者不对，读者自己判断。

2020年有几件事情是特别确定的！

主逻辑，5G基站

2013年12月，工信部正式向三大运营商发布4G牌照。

2014年、2015年、2016年为4G建设高峰期，2014年新增4G基站约80万个，2015年新增4G基站92.2万个，总数达到177.1万个。

2016年，4G基站新增86.1万个，总数达到263万个。

可以看出，牌照发放第二年是基站建设高峰期，所以，2020年基站建设景气周期是非常确定的。

2020年，5G渐入佳境。

2019年 5G消费先行，电子消费产业链已经预热整个5G产业发展的热情，2020年即将进入基站建设高峰期。

不过，基站建设中，最热门的三样滤波器，PCB和天线， 已经爆发了一大波行情。

胜研并不对消费电子和基站中热门组件抱有太大预期，相关企业总市值都快超过5G全部投资预期了。

不想做接盘侠，不想博风险！

然而，基站建设必然导致光模块，供电模块，等等一系列组件的消耗量大增，甚至光纤都可能再次展开大规模招标。

这应该是 胜研（公众号：胜研集）明年的主逻辑。

次逻辑，海上风电

风电是确定的，特别是海上风电的抢装期，需要持续到2021年。

下图是媒体“欧洲海上风电”整理的中国已经批复的海上风电装机量。

确定性无疑，所以，无需讨论前景。

不过，风电建设领域，产能短缺，是必须考虑的问题。在关键路径上的产能会非常饱满。

比如，安装船，海缆铺设，风叶，大风机等等，应该重点关注。

如果，风电和5G双双受益的双击企业，笔者会重点关注。

偏门：国改、有色

国企改革

分拆上市是必然的了。

在分拆上市，或者合并整体上市的时候引入混合所有制改革，是确定的路线。

2019年出分拆上市的政策，那么2020年就会有动作，是值得埋伏的一个主题。

不过，胜研（公众号：胜研集） 把它看作一个偏门。因为只有企业内部高层才会知道自己有哪些企业会分拆上市，什么时候做。

在上市国企中，央企中寻找业务复杂，跨越多个行业的企业。

或者同一个央企下属内同一个行业不同企业分别被多家上市公司分散管辖。这些都是分拆，合并的依据。比如今年，中材科技合并了北玻院，就是一种整合。

有色

另外一个偏门是有色。

印尼的镍，刚果的铜，钴，缅甸的重稀土，等有色金属将面临大考。

有色金属矿场国家的出口管制，可能给有色市场带来波澜。

明年，有些品种会大涨价，这是非常可能的，但是这也给下游带来需求的压制，让整个下游行业发展受阻，特别是新能源汽车，永磁电机，电池等厂商的成本压力巨大。

对外开放类

对外开放类，是机遇也是风险。

首先对中国的纺织品，轻工机电形成巨大利好。当然也包括电子消费品，等机会。

而对外开放类的风险，“胜研”很难确定。

对美，中国要扩大农产品进口。

已知的，比如坚果，大豆，等等价格的下滑是可以预期的。

金融开放，是否对国内金融机构形成冲击？小券商如果没被收购，下场如何？

听说摩根大通已经作为A股机构向证监会注册。

美国outlets里各种维生素保健品的专卖店都不是生意很好，但是如果对中国可以直接开展生意的话，可能对国内冲击很大。

啤酒，等饮料的丰富程度来说，欧美的优势巨大。如果对外开放到这些领域，内资企业的竞争性如何？

这些都是不确定性，走一步看一步吧!

半导体

主旋律没变，但是股市该变了。

如果被投资的企业已经获得成功，无论是市场的成功还是市值的成功，都会引发减持。

这是市场一般规律。

股市上挣的钱，而可以用来对其他薄弱环节的投资，这才是投资扶持半导体的真谛。

二期有看点吗？

“胜研”不敢妄加判断。

在笔者眼中，二期难道是来A股高价接盘？

还是应该抄底濒临破产，研发难以为继的时候雪中送炭？最起码也是对外收购扩大规模时刻提供资金助力。

因此，“胜研”对现在二级市场上火热只能冷眼旁观，不置可否。

避险

新能源汽车

其实，笔者一直强调过，第一个要避险的还是新能源汽车板块。上汽董事长预测，2020年的电动车销售量要比2018年下滑40%。

而龙头比亚迪11月同比下滑62%。

虽然有个别企业异军突起，但是总体是在内有退补，外有特斯拉的双重围剿下，国内新能源汽车举步维艰是必然的。

除非又开始一轮补贴，但是特斯拉的威胁，德国大众，宝马等外资企业的围剿是无法逃避的。

甚至笔者不看好汽车行业的整体反转，最多因为19年的低基数而下跌收窄，或企稳。

手机产业链

特别一提的是手机产业链。

今年底创造的超级火热行情，能持续到多久，笔者是有疑问的。

虽然，大家预期换机潮，但是5G换机是随着基站建设和资费下降的速度循序渐进的，不太可能带来爆发式换机。

而今年4季度的高基数，也奠定了明年这时候的低增长。

另外，手机品牌的集中也给产业链带来风险。如果零部件厂商不能专供龙头，那么消失的品牌会给上游产业链企业带来巨大的坏账。

去年是金立，今年是锤子，明年是谁？

因此，笔者对二线供应链企业，都抱有警惕，比如欧菲光！

其他

黑色系

房地产调控不放松，那么普通基建材料只会向龙头集合。因此，钢铁水泥等黑色系，笔者不报太大希望，应该以分红率为主基准。

化工化纤

化工，化纤可能有回暖行情，建立在消费回暖的基础上。

轻工

服装等轻工消费，从房地产的压制下重新反弹的可能性是存在的。

特别是贸易战趋缓，中美贸易扩张，会带来外贸、轻工、机电行业的回暖预期，不过这些也要走一步看一步。

金三胖

笔者对金三胖持怀疑态度，算不准，不评价，而且担心去杠杆在金融机构内部持续。典型的现象包括，清退P2P，券商大融资，银行补充资本金等等。

高端白酒，因为从来不喝，也不评价了。大消费，不是胜研擅长的领域。

医药

大概率还是继续维持现在这种创新药，仿制药，原料药不同企业不同估值的方式。

笔者对创新药研究太浅，不敢尝试。

这是去年底的展望《新型基础建设+科创板+科技，2019展望！》可以对比一下。

“胜研” 认为自己进步良多！

风电和5G的一些文章和逻辑在这里。

《2020年最强风口，风继续吹！》

《5G系列笔记集合》