小米造车的真正意义（三）
在2019年年初咱们对特斯拉的判断，断定了史诗级机会来临！特斯拉产业链，当时整个市场根本都不屑于，因为当时特斯拉刚刚开始准备在中国建厂，跟现在小米造车一样，啥都没有。
2020年年初咱们明确了特斯拉黄金十年，后来整个市场甚至证券公司研究员都在说。
特斯拉涨幅多少大家可以自己去看，当时的文章雪球上都有留痕，大家自己搜一下标题就出来。炒股大趋势和短线数据王都有。不说了
在2019年看懂特斯拉这一现象级的机会之后，今年又出现了一个同样量级的机会——小米造车。
为什么量级很重要？
咱们看看苹果产业链黄金十年
一共分为三波
1）2009-2012 年，iPhone4 问世后苹果手机销量持续超预期带来产业链的上涨，先涨估值后涨业绩；
莱宝高科股价于 2008 年 10 月 16 日到达底部，后上涨至 2010 年 11 月
22 日历史最高点，期间持续约 25 个月，总涨幅 1674%，最高点市值近
300 亿，PE 约 90 倍。
2）2013-2017，苹果新品持续销量超预期，且产品创新带来产业链新趋势机会，16-17 年智能手机销量已经达到顶峰，但苹果引领的全面屏、FaceID、玻璃机身等新领域依然具有机会；
长电科技股价于 2008 年 11 月 7 日到达底部，后上涨至 2015 年 6 月 5 日历史最高点，期间走出两段上升结构，总涨幅 1485%。第一段上升结构
从 2008 年 11 月 7 日持续至 2010 年 11 月 9 日，期间约 24 个月，涨幅613%；第二段上升结构从 2012 年 12 月 4 日持续至 2015 年 6 月 5 日，期间约 30 个月，涨幅 800%。后在苹果概念投资第三阶段中，长电科技于 2015 年 9 月 16 日至 2017 年 11 月 13 日间近 26 个月中，上涨约 130%。
长电科技伴随华为制裁以及半导体产品周期，公司作为国内封测龙头，市值
进入上行周期。
德赛电池所处电池赛道天花板已现，公司业绩持续上行，但股价仍未回到前
期高点。
水晶光电股价于 2008 年 11 月 7 日到达底部，后上涨至 2015 年 6 月 3 日历史最高点，期间走出两段上升结构，总涨幅 2427%。第一段上升结构
从 2008 年 11 月 7 日持续至 2010 年 12 月 14 日，期间约 25 个月，涨幅695%；第二段上升结构从 2012 年 1 月 19 日持续至 2015 年 6 月 3 日，期间约 41 个月，涨幅 549%。后在苹果概念投资第三阶段中，水晶光电于 2015 年 9 月 15 日至 2017 年 11 月 13 日间近 26 个月中，上涨约 187%。
第一、二阶段上涨过程中，公司业绩表现平平，炒作成分解释度较高，
第三阶段后期公司业绩逐步兑现，推动公司市值抬升。但随着消费电子、
数码相机等行业领域逐步见顶，公司发展前景难以支撑近 70 倍 PE，股
价大幅回落 65%，炒作形成的泡沫迅速破裂。
立讯精密不断突破能力边界，从连接器到模组，再到无线耳机系统组装，产
品业务不断拓展，配套价值量持续增长，成为苹果产业链中少数穿越牛熊持
续上涨的龙头标的。
3） 2019-2020，苹果横向拓展到可穿戴设备 Airpods，相关产业链再度受益。
歌尔股份股价于 2008 年 10 月 17 日到达底部，后上涨至 2017 年 11 月
14 日历史最高点，期间走出三段上升结构，总涨幅 3149%。第一段上升
结构从 2008 年 10 月 17 日持续至 2010 年 12 月 13 日，期间约 26 个月，涨幅 1010%；第二段上升结构从 2011 年 5 月 27 日持续至 2013 年 8 月26 日，期间约 27 个月，涨幅 336%；第三阶段上升结构从 2015 年 8 月27 日持续至 2017 年 11 月 14 日，期间 27 个月，涨幅 139%。
上涨第一阶段，1010%涨幅主要受估值推动；第二阶段，公司扣非归母
净利润从 3 亿稳步上升至 9 亿，期间股价涨幅近 3 倍，主要受业绩推动；
第三阶段公司净利润从 10 亿上升至 20 亿级别，期间股价涨幅 139%，
与业绩增幅基本同步。公司第二阶段涨幅明显低于其他经典标的，主要
在于上涨期间行业天花板被基本探明，股价提前回落，投机资金散去，
后期市值波动即与业绩基本拟合
歌尔股份由于手机声学发展赛道遇到瓶颈期，叠加利润有所回落，公司股价
持续下行，2019 年之后伴随 Airpods 等智能可穿戴设备迅速放量，带动公司股价进入上行区间。
欧菲光因触控显示计提大额减值导致亏损，股价下行，2019 年剥离相关资产重新聚焦光学赛道，估计开启上行周期。伴随双摄、三摄以及3Dsensing，光学赛道产品升级，公司股价重回上行趋势。
顺络电子股价于 2008 年 10 月 28 日见底，后上涨至 2015 年 6 月 5 日历史最高点，期间走出两段明显上升结构，总涨幅 2235%。第一段上升结
构从 2008 年 10 月 28 日持续至 2011 年 1 月 4 日，期间约 26 个月，涨幅 735%；第二段上升结构从 2012 年 1 月 17 日持续至 2015 年 6 月 5 日，期间约 41 个月，涨幅 551%。在苹果概念投资第三阶段中，顺络电子于2015 年 9 月 2 日至 2017 年 9 月 20 日间近 24 个月中，上涨约 131%。2018 年 10 月 25 日至今，股价重新进入进入上升结构，截至 2019 年 8 月 9 日，10 个月内股价上涨近 76%。
在第一、二阶段的上涨中，公司业绩分别提升约 1 倍及 2.5 倍，较各阶
段涨幅有明显差距，炒作成分对股价解释度较高。第三阶段公司业绩与
涨幅对应度明显提升，而炒作资金介入程度较浅。除苹果概念投资三个
阶段外，2018 年底顺络电子开启了新一轮上涨，在市值/业绩走势图中，
对应期间内公司业绩再度发力，引导了该轮上涨。公司上市至今，业绩
中枢呈明显的上升趋势，盈利能力稳步提升，也引导股价逐步抬升，除
15 年牛市造成较多泡沫，其余时间内顺络电子 A 股市值与扣非归母净
利润拟合度均较好
立讯精密股价于 2010 年 10 月 18 日见底，后上涨至 2019 年 7 月 29 日
历史最高点，期间走出三段上升结构，总涨幅 1713%。第一段上升结构
从 2010 年 10 月 18 日持续至 2015 年 7 月 22 日，期间约 57 个月，涨幅742%；第二段上升结构从 2015 年 9 月 15 日持续至 2017 年 11 月 22 日，期间约 24 个月，涨幅 173%；第三段上升结构从 2019 年 1 月 4 日持续至 2019 年 7 月 29 日，期间约 7 个月，涨幅 131%。
立讯精密是全苹果概念股中穿越牛熊的典型，从市值/业绩走势图中可以
看到，公司上市以来，净利润全程保持增长，与 A 股市值拟合度较高，
各上涨阶段内涨幅与业绩增幅亦无太大差距，对应度良好。15 年牛市后，
公司股价由一定调整，但较其他标的幅度较小，可见炒作资金介入程度
不高。17 年底至 18 年底 12 个月间，公司股价回调近 40%，主要受到业
绩增长停滞压制，后随着净利润再度重回增长，公司市值一举突破 1000
亿，并回到上涨趋势中。
立讯精密不断突破能力边界，从连接器到模组，再到无线耳机系统组装，产
品业务不断拓展，配套价值量持续增长，成为苹果产业链中少数穿越牛熊持
续上涨的龙头标的。
苹果产业链三波行情中内在的变化
苹果产业链黄金十年，不同标的成长的分化核心来自于两个方面：公司所在赛道的拓展性以及公司拓展多赛道的能力。
单一赛道成长性：
产品价值量的深度挖掘。智能手机过去十年黄金发展期，相比于传统手机几乎全面革新，但不同细分领域来看产品迭代却各有千秋。比如屏幕从传统手机小尺寸到当前全面屏，屏幕尺寸扩大数倍，同时屏幕材质也从最早 TFT到后面LCD、IPS、OLED、AMOLED演化，以苹果手机举例，2011年发布的iphone4s 到 2018 年的发布 iPhone Xs Max，屏幕 boom 成本从 37 美金提升至 120 美金，提升幅度达 224%。
相比之下手机电池行业从最早可拆卸到目前基本全是不可拆卸电池，电池容量虽有所扩容，能量密度有所提升，但目前来看发展空间实则有限，2011 年款 iphone4s 电池 boom 成本 5.6 美金， 到 2018 年的发布 iPhone Xs Max电池 boom 成本 6.5 美金，提升幅度仅 10.2%。
不同产品赛道因产品创新方向以及自身产品创新迭代能力决定了赛道发展优劣，处于不同赛道的公司必然会受到行业发展所驱使。
新能车不太像苹果产业链的提高价值量，而像光伏的价跌量增——平价模式！
多赛道拓展能力：
上市公司产品布局及对产品未来方向把握。回顾苹果产业链诸多公司，由于电子相关产品属性差别较大，多数公司为单一赛道产品布局。少数公司凭借极强的精密制造能力，凭借高于行业平均的良率水平以及成本控制，实现多赛道的扩张。
以立讯精密作为典型，产品从 PC 连接器到手机连接器，凭借其持续研发投入、产品提前布局以及极强的成本管控与精密制造能力，产品成功切入到马达、天线模组、声学部件组装等多元业务，实现多赛道的扩展与延伸。
新能源产业链很多开始上下游一体化布局，类似牧原自繁自养模式。
现在2021年内4月初，特斯拉新能车产业链第一波估值提升炒作基本上在年初已经结束，后面将开启业绩浪炒作。
作为散户，市场的弱者，更应该看懂数据，拒绝被人忽悠，争取早日成为A股强者。
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