北摩高科（002985)投资分析报告-业绩持续快速增长

北摩高科（002985)-北京北摩高科摩擦材料股份有限公司主营业务为主要从事军、民两用航空航天飞行器起落架着陆系统及坦克装甲车辆、高速列车等高端装备刹车制动产品的研发、生产和销售。

公司主要产品及服务包括飞机刹车控制系统及机轮、刹车盘(副)和其他业务。公司是国内军民用航空制动领域最具竞争力的企业，在多种机型的研发过程中持续占有主导地位。

主营构成分析：

根据2021年Q2财报的数据，公司不同类型产品销售收入的比例为：

公司检测试验业务的收入占比为47.9%；飞机刹车控制系统及机轮业务的收入占比为22%；刹车盘（副）业务的收入占比为21.1%；起落架业务的收入占比为6.9%；其他业务的收入占比为2.1%。

财务数据分析：

成长能力：2018年-2020年主营业务收入分别是3.31亿元、4.14亿元、6.87亿元。

对应的净利润分别是1.5亿元、2.12亿元、3.17亿元。

三年营业收入的年复合增长率为44%。

盈利能力：2021年二季度的核心利润率是69.8%；2020年二季度的核心利润率是66.7%。

核心利润率分别是什么？ 核心利润率=主营业务利润率 - 期间费用率。

如果说主营业务利润率反映产品的盈利能力，期间费用率反映的是企业的管理能力。

那么，核心利润率则反映了企业经营资产的综合盈利能力和竞争力，是衡量企业经营成果的一个关键指标。

公司的核心利润率在2021年二季度比去年同期相比，增加了3.1%，说明公司的盈利能力变得更强了。

营运能力：营业周期通常被用来衡量企业的营运能力。

营业周期 = 存货周转天数 + 应收账款周转天数

从计算公式可以看出，营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。

通俗地说，存货周转天数用来衡量公司是否货如轮转；应收账款周转天数用来衡量是否财源滚滚。

营业周期时间越短，公司的资金周转越快，则营运能力则越强。

公司2021年二季度的营业周期为732天，上年同期为980天，周转速度提高了25.3%。

其中存货周转天数为351天，去年同期为549天，周转速度快了36.1%，说明产品更畅销了。

其中应收账款周转天数为381天，去年同期为431天，周转速度快了11.6%，说明应收款的变现能力更强了。

偿债能力：：2021年二季度的资产负债率是18.2%，2020年二季度是18.2%；两者相比，负债比率增加了8%。

目前，企业的速动比率为4.42。也就是说一元钱的流动负债，公司有4.42元速动资产来保障。表明企业的偿债能力够强，财务够稳健。

净资产收益：2018年-2020年的净资产收益率分别是16.5%，18.9%，15.3%，平均年净资产收益率是16.9%。

也就是说股东投资公司100元，公司为股东创造年收益为16.9元。

最后，我们来看看国内机构对北摩高科做出的业绩预测。

截至2021-10-06，6个月以内共有 13 家机构对北摩高科的2021年度业绩作出预测；
预测2021年每股收益 2.02 元，较去年同比下降 12.17%， 预测2021年净利润 5.15 亿元，较去年同比增长 62.73%。

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