经济周期的本质就是债务周期

这是饭爷的江湖发出的第31篇文章。

昨天我们写了篇拉美的文章里面讲到了资源价格的事儿，有小伙伴问我现在不是全球经济不好嘛，怎么资源还会涨价？

其实这么问的原因是因为不懂经济周期，今天我们就来讲讲经济周期是怎么回事，又对大多数人有什么意义。

我们首先讲个概念，现代金融有个功能是可以跨时空使用金钱，可以把未来的钱搬到现在用，也可以把美国的钱搬到英国用，只要能还上利息就没问题。跨时空的钱搬来太多，债务太大了，就会导致欠债太多利息都还不上。这不就债务违约了嘛，所谓的金融危机就来了。

明白了这个概念，我们开始讲经济周期。

一般来说，经济分扩张和收缩两个周期。

经历过上行扩张周期的小伙伴都知道，每到上行扩张周期到处都是热火朝天和一片繁荣。当然了，每次繁荣的领域是不一样的，比如基建爆发的时候繁荣的是钢铁水泥，5G爆发时候是芯片半导体，共享经济爆发时候是各种共享充电宝共享单车长租公寓，这时候热钱都会拼命挤进去。

在这种状态下，企业有冲动借贷融资扩大负债来提高产能补贴用户抢占市场。随之而来的就是企业产能和债务的不断扩大，竞争不断加剧。之前打车软件和共享单车不就是这么补贴的嘛。

这个时候资本市场和银行也愿意借钱给企业。道理很简单，他们觉得到处欣欣向荣，购销两旺。心理预期是借出去的钱不但能连本带利收回来，说不定后面还能赚个大的。

企业拿到钱就开始扩大生产，做各种广告投放，给消费者补贴，给员工加薪。员工钱多了，就会买房买车买各种消费品，不光花工资买，还贷款买。生产消费贷款形成一个闭环链条完美结合，到处产销两旺欣欣向荣。这时候企业和个人都加了大量的杠杆，整个社会负债率快速上升，泡沫也出现了。

这时候我们就会经常听到一个词，过热。

为啥说过热了呢？因为企业对未来太乐观了，不停的盲目借贷融资搞扩张，扩张速度太快借债太多，产能开始过剩了。企业投资是有惯性和周期的，没办法突然停下来，可能现在投的项目一年后才能投产。等投产发现消费者购买力跟不上产能，销售出现问题，生产消费的链条就被打断了。

这时候突然发觉自己债务太大，对销售过于乐观。借债投资产生的利润不用说本金，利息都还不上。后面各种债务违约就产生了。

我们能看到这个问题，央行自然也能看到。为避免大面积债务违约出现，宏观调控政策会提前收紧，也就是我们说的去杠杆或者加息来了，这就是开始收缩的标志。

本来就利息还不上，调控政策再收缩，融资就更难了资金成本也更贵了，很多挺不住的企业就开始裁员缩产能或者破产，经济收缩周期也就来了。等一批企业破产，一部分产能消失，债务被重组，供求关系重新达成平衡，收缩也就要结束了。

在出清的过程中，你会看到各种悲观情绪蔓延。

比如当初对自己未来收入过于乐观去贷款高杠杆买房的，因为被裁员现金流跟不上可能不得不被迫卖掉房子。高杠杆乱投资的企业可能不得不砍掉生产线减少产能，卖出一些资产还债。这都会带来资产价格的螺旋下跌，加剧悲观情绪。

要打破这个状态需要外力干预，这时候你会看到调控政策突然转向了。原来去杠杆加息的政策，变成了降息降准各种加杠杆放贷款刺激经济，市场上便宜钱一下子多了，能拿到便宜钱的聪明人开始收资产，扩产能。

随着越来越多后知后觉的群众加入，新的扩张和过热周期就来了，大家又是一片热火朝天。聪明人会在经济扩张过热的时候把收缩期低位买进的资产抛给接盘侠，等待下一个收缩期抄底。

以前讲资产价格和投资的文章里我们多次写过：“加杠杆，去杠杆都是在历史进程中不断进行的，从来没有不断加的杠杆，也从来没有不停去的杠杆，你要做的是在加杠杆的时候上车，去杠杆的时候及时下车。”

这段话其实说的就是经济周期的实质。本质上，经济周期就是债务周期。

理解这件事对个人投资创业有很大意义，如果你想要做点什么，最好是在周期启动的时候下手，也就是国家开始加杠杆时候去做，这时候会相对容易。投资也是一样，要顺着周期来。

最后说说文章开始提到的大宗，因为需求和价格低迷，很多大宗商品的产能已经收缩好久，和猪一样，商品扩产也是需要周期的。全世界央行货币政策都已经开始重新扩张，除去资本市场，唯一的洼地就是大宗商品了。钞票印了这么多，制造业已经开始回暖，后面需求稍微起来一点点，就会造成短缺，大宗就会起飞了。昨天写的《上帝给了拉美人最丰富的资源，唯独没给他们装个脑子》讲资源的春天要来了说的就是这个道理。

全文完！！