【利器】DCF绝对估值法！
价投的本质是剥离市场先生的干扰，我们总想找到【公司股票价格】和【企业内在价值】之间的差异，在价格＜＜价值的时候买入，在价格＞＞价值时卖出股票！因此如何给一家上市公司的股价估值，是所有价值投资者避不开的一个问题，除了PE（G）、PB、PS、ROE等相对估值法外，我要向大家推荐一种无惧牛熊，逻辑完美的绝对估值法！
什么是企业内在价值？
简单来说，现在让你去收购苹果，你肯定要权衡一下自己愿意付多少钱来收购它，那这笔钱就是它的内在价值！假设苹果今年的净利润为10万，过往平均每年利润增长50%，你寻思自己委屈点儿给库克个面子，100万拿下算了，那么在你看来，它的内在价值就是100万。
（库克给了你一个白眼儿）
你拍脑袋给出的内在价值肯定是想屁吃了，那有没有什么一定之规可以帮助你估量计算企业的内在价值呢？
还真有~
股票、债券或企业的价值，取决于将资产剩余年限所有自由现金流量以一个合适的折现率折现所得到的数值的和。
——巴菲特
DCF自由现金流折现法应运而生...
要运用这个公式，我们得先弄明白两个概念——
自由现金流E 折现率r
【现金流】很好理解，收购不了苹果，100万总能收购家小水果店了，假如你今天卖出的水果一共收到了3000的现金，而批发水果的成本支出了1000现金，那么今天你这家店的现金流就是2000元
2000=3000-1000
（现金流=现金流入量-现金流出量）
手上这2000是你的【现金流】，但远远谈不上【自由现金流】，因为这2000里你要留1000的现金去批发水果补充货源，要留存将来支付给员工的工资300和店面租金200，这样一来就有1500是【不自由的现金流】，而剩下的500你可以为所欲为，这500元就是【自由现金流】
自由现金流：在满足了企业再投资需要之后剩余的现金流量。这部分现金流量是在不影响公司发展的前提下可供分配给公司资本供应者的最大现金额。
对水果店而言，资本供应者=你自己；对上市公司而言，资本供应者=所有持有公司股票的人和机构~
因为自由现金流就是可以真金白银分配的最大回报，所以相对其他财务指标被人为操纵的可能性较小，可以有效地评价企业利润质量，衡量企业未来的成长机会
巴菲特之所以这么看重自由现金流，是因为他认定一家真正值得投资的【好企业】=“自己可以产生充沛现金流的企业”！既不需要靠投资者后续投入，也不用靠企业负债经营，就可以实现稳定发展，甚至推动经营业绩和自由现金流的增长~
自由现金流计算公式
对于水果店这种微小企业，自由现金流的计算很简单，但是对于苹果这样的上市公司而言，就没那么简单了！
FCFF（公司自由现金流）
由于企业自由现金流计算出来的是企业整体的价值，包括了股权价值和债务价值，而我们投资者更在乎的又是股权价值，所以我们更关注的是FCFE（股权自由现金流）
FCFE=税后净利润+折旧及摊销-营运资本增加量-资本支出
做几个补充解释：
由于计算税后净利润时会减去设备的折旧和成本的摊销，但折旧和摊销实际上并没有损失企业的现金流，也就是“非现金支出”，所以计算自由现金流时要把这部分加回来
为什么减去“营运资本增加量”？
营运资本=流动资产-流动负债
以应收账款（流动资产之一）为例，在计算税后净利润时，应收账款会被算作利润的一部分，但是应收账款的增加并不能给企业带来现金，所以计算时要减去这部分！注意，减去的是营运资本的增加，不是营运资本
“资本支出”就是企业要想保持竞争力，就得更新设备、技术和工艺等，而这些就得花钱（购置固定资产、无形资产等），因此自由现金流要减去资本支出
聊折现率之前要先问2个问题
现在给你100元和1年后给你100元，你选哪个？
是个正常人基本都会选现在对吧！
那如果1年后给你110元呢？你选哪个？
你可能还是选择现在，但如果是120、130呢？随着金额的不断增大，你会愈发犹豫，所以我们要承认——
现金具有时间价值！
现金的时间价值既体现在通货膨胀导致的货币有贬值预期，钱会不值钱；也体现在现金剧有潜在的获利能力，哪怕只是存银行~
所以同样一笔数额的钱，未来没有现在值钱，我们必须给这笔未来的现金流打个折，从而获取它的现在的价值！
那这么打这个折呢？
我们从机会成本入手，比如把10000拿去存进绝对保本保息的宇宙行，4%的年化收益率，一年后到手10400的现金流还算OK，但一个好兄弟告诉我现在有个机会去投资一家烧烤店，投10000块钱一年后能赚到2000块，也就是一年后我能收回12000块现金流
12000-10400=1600
1600/10000=16%
我该怎么权衡这1600块的差值呢？这就是机会成本。宇宙行为我提供的这4%就叫无风险收益率，投资烧烤店的那16%就是风险溢价！
投资前者我一百个放心，投资后者我难免担惊受怕，店子生意会不会很差？兄弟会不会跑路？给我造成的心理扭曲程度是不一样的，前者可能会让我睡眠质量下降情绪低落性功能紊乱，所以必须要再加上一个折扣来补偿我额外的痛苦！
折现率=无风险收益率+风险溢价
我们再回头看看公式
自由现金流折现法看上去何其完美，不仅算法是高中生就能看懂的求和公式，背后的论证更是我这种逻辑狗的福音！（完美的逻辑、透彻的理论、精致的模型）有了这样的利器，岂不是分分钟就可以预测一家上市公司的股价，然后神挡杀神，佛挡诛佛嘛？
很遗憾，事实并非如此...
要想使用这个公式，我们首先需要解决公式中所有的未知量，第一个要面对的就是时间N，谁也无法拍着胸脯预测一家公司能活多久，毕竟它可能是乐视...
就算时间上的N好给，但是要知道未来N年的自由现金流谈何容易！或许我们可以能依靠对该企业的深刻理解，预测出未来三到五年的自由现金流，但商业模式和高新科技的变迁太快，谁也不知道下一个产业会被怎样颠覆，我们无法预测企业太长时间维度的自由现金流...
最后，我们如何确定一个合适的折现率呢？无风险收益率还好对标，不同企业的风险溢价不同，要给多少才合适呢？
自由现金流折现法......好看不好用呀！
拱卒之见
如果你能看到这里，我十分高兴！
一来是我的行文还算不太枯燥
二来是你真的有在认真求知“如何预测股价”
虽然本文的最后你能发现，“预测股价”被拆分成了“预测自由现金流”和“预测折现率”，给出了一个没有答案的答案，但我相信DCF模型带给你的一定有逻辑上的舒畅
俗话说一入估值深似海，这正是估值的魔力！