今天建仓三只股 @今日话题 $ST舍得(SH600702)$ $平安银行(SZ000001)$ $贵...
$ST舍得(SH600702)$ $平安银行(SZ000001)$ $贵州茅台(SH600519)$
今天二马做了一个比较大的动作，建仓了三只股，5%的东方财富、5%保利地产、6%的舍得酒。白天建仓后，在雪球组合做了更新，很多股友看到后，问二马建仓逻辑。今天白天事情比较多，没法回答大家的问题。晚上抽时间和大家的交流一下。
（一）、东方财富
事实上今天早上我发了一篇东方财富的投资逻辑。里面基本上说明了理由。
以前我认为东财财富除了流量优势外，在交易佣金和融资利率上竞争力不足。后来我启动了第二级思维，就是即使佣金和融资利率不占优的情况下，都能取得高速发展。说明流量优势太强。
另外考虑到注册制，及可能的T+0，及东财目前的市场占有率还很小。我定性认定东方财富的成长空间不错。同时东财目前的估值并不算低，今天的买入算是提前一年买入法，如果后面有较大的调整，二马会加仓。
当然东财也不都是闪光的地方，也有不足。
A、从成长性角度，过于依赖证券业务；从整体收入构成角度，主要依靠证券和基金销售。整体业务偏单薄。B、一方面虽然有流量加持，但是也面临佣金及融资利率下调的压力。
但是投资就是从不确定性中寻找确定性。这里只能看自己的眼光了。
（二）、保利地产
关于买地产股，大家往往有两个疑问，一个是二马前一段时间表示不看好地产，为什么又开始买地产了，是短期投机吗？是否属于短多长空。另外，为什么买保利，而不买万科。
A、先说为什么买地产股
前一段时间，二马在探讨地产股的投资机会时，认为在存留或者缩量时代，行业内的资金相对宽裕。大家都会去抢地。进而拉低了地产公司的利润水平。但是我在和著名的地产研究专家朱酒详细探讨后，他提出这么一个观点：因为三道红线的存在，之前恶意抢地的中小地产商会被遏制。行业整体降杠杆。大家在拍地时会更加理性。他认为三道红线是对于地产龙头企业最大的保护。从此由于资金的不足，二线品牌希望通过高价拍地而提升规模的想法将难以实现。行业进入有序竞争阶段。龙头企业会因为规模（更低的融资成本、供应链成本）、品牌（更高的销售价格）而受益。
根据我之前的从业经验，我认为朱酒说的是合理的。因此目前的政策对于龙头地产公司有利的。考虑到目前的估值，而且地产公司减少扩张后，会进一步释放有效利润。所以龙头地产公司还是值得买的。
B、为什么买保利而不买万科
经过姚老板事件及万科的少数股东权益过高问题，我认为我无法给予万科管理层足够的信任。哪怕万科的成长性好于保利，我也不买万科。
（三）、ST舍得
这次二马买了一个ST股，而且是一个最近一个多月股价接近翻翻的个股。这让很多股友大吃一惊。舍得ST的原因很简单，大股东侵占公司资金。我们首先看看，大股东是否有能力还这笔钱。关于这一点，我丝毫不担心。舍得的资产很值钱，也就是其股权很值钱。大股东即使没有现金，也可以通过转卖股份来还上钱。
抛开ST问题之外，舍得的核心投资逻辑是什么？其实二马拍了一下脑袋就买了舍得。那么怎么拍的脑袋呢。
舍得公司有一笔非常宝贵的资产，就是它有12万吨的老酒，至少六年以上，很多高达20年。为什么会出现如此大量的老酒呢，主要原因是舍得酒脱胎于沱牌酒，沱牌酒作为中国17大名酒之一，走了低端路线，把自己品牌做低了。后面为了重塑高端形象。推出舍得品牌。但是很长时间内，无论是自身营销还是消费者的认可度都不高。导致大量生产出来的酒卖不动。
这两年舍得混改，加大品牌形象宣传，及老酒逐步为消费者所接受。舍得的库存成为香饽饽。
12万吨老酒是一个什么概念呢？舍得目前一年的销量为1.25万吨。12万吨老窖大概对应18万吨成品酒。可以卖十多年。18万吨成品酒大概3.6亿瓶，这都是做高端酒的老酒，我们就按照卖一瓶赚200元。就是720亿。而今天舍得收盘后的市值为182亿。
所以二马就拍脑袋先买入了。
同时也说一下舍得风险：
这次大股东天洋集团出事，估计舍得有很大可能易主。我们实事求是的讲天洋入主舍得后，为舍得的销售及品牌建设还是做出了很大的贡献。这次大股东更替，有两个风险。一个是需要多长时间完成更替，毕竟动荡期对于企业的短期经营是有影响的。另外，新的大股东能力到底如何。这都是目前投资舍得的风险。但是考虑到12万吨的老酒库存，我还是义无反顾的先买了。
以上是二马对于三只新建仓股的主要逻辑分享，可能有认知不到位的地方。但是这确实是二马目前的想法。分享给大家，也希望得到大家的反馈。我们一起探讨，共同进步。
备注：
二马的微信公众号及雪球文章，都是我们投资思路的真实反映，可能有认知不到位的地方，但是绝对真实。非常希望通过我们的互动，提升我们彼此的认知。更好的做好投资。
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