贷款还款方式-Cash Sweep介绍
我们国内业务的贷款偿还方式多是等额本金或者等额本息。如果看一些外资背景或投行项目的财务模型，就会看到一种贷款的本金偿还方式就是这个cash sweep。它可能在模型中的标题不是明确列出来cash sweep，但是它计算贷款的还本方式就是有多少剩余的钱就偿还多少贷款本金。
举例来说，我们企业借款1000万，借款期限5年，年利率5%。等额还本的情况下，每年的还本付息表如下表所示：
表一
还是上面的借款1000万，期限不限，年利率5%，我们采用的cash sweep的还款方式，企业当年剩余的多余资金多，就会多还一些贷款本金，若多余资金少，就少还本金，这样就出现了下面的这种情况：
表二
表二中，第一行列出了企业当年的多余资金，我们在第三行“当期还本”就看到当年的多余资金全部去还了贷款本金，每年的还本金额是不同的。由于多余的资金充足，我们在第4年就还完了贷款，企业承担的贷款利息也相应地减少。你能看到表中第三行的还本金额并不完全等于第一行的多余资金，是因为多余资金要先支付当期利息后再去还本。
单纯Cash Sweep的计算其实并不复杂，无非就是用EXCEL的min函数来取当期多余资金和借款期初余额两者中的最小值就可以了，具体的计算公式在后面的模型介绍中会提到。
这种还款方式的关键是要计算多余资金。多余资金的确定没有统一的标准，比较常用的是以CFADS (cashavailable for debt service可还贷现金)来确定。提到CFADS，就会涉及了DSCR(debt service coverage ratio偿债备付率)。
对于财务人员来说，偿债备付率并不陌生，是财务分析中常用的指标，它的公式是
日常的财务分析工作中，需要财务人员自己来计算DSCR。但是我们在cash sweep的计算中，DSCR不用我们自己来算。因为这种还本方式通常是国外项目才有的方法，而外资银行的贷款合同中经常会有covenant 条款（债务契约），里面会规定一些财务指标的约束条件，而DSCR是常见的条件之一。所以我们在做模型的时候，可以直接假设DSCR的数值即可。
如果只是做国内的项目，你可能觉得cash sweep这部分内容没啥用处，因为我们的可研报告中的贷款都是等额还本的方式。但你如果要考察项目的经营能力（或者股东借款灵活还本），看还款对现金流和收益率的影响，这种还款方式还是能帮助我们理解项目的运营情况的。