【民生固收】从主动加杠杆到被动加杠杆——2016年宏观利率投资策略报告 / 开普饭

内容摘要近期高等级债券违约风波对产业类国企信仰带来冲击.有色金属同属传统周期性行业,在市场避险情绪下,债券融资亦受到一定程度影响.中国有色金属资源供应不足,整体对外依存度高,产能高度集中于冶炼和加工 ...

摘要: 市场成交:市场普遍规避过剩行业,证券和城投是安全品种关注连续高估值(20BP以上)的情况,统计期间出现5次以上高估值成交的发行主体以煤炭行业为主.从评级上来看,连续高估值成交的发行主体主要为 ...

摘要: 当人民币资产高回报率成为往事,但全社会预期回报率下降偏慢,加上金融机构负债端同质化竞争,实现收益只能选择加杠杆.提高流动性溢价.于是出现安全类资产(国债.国开)收益率快速下降,收益率曲线平坦化 ...

民生证券研究院执行院长管清友民生证券研究院固定收益组负责人李奇霖摘要: 在加杠杆的时候,杠杆资金能为经济下行的背景下的A股带来一轮大牛市,在去杠杆的时候,杠杆资金也能引发千股跌停的惨剧.目前,杠杆 ...

报告摘要: ● 商业银行在债券市场具有举足轻重的作用首先,随着近年来利率市场化进程推进,银行理财.保险.券商自营等其他金融机构配置力量提升,商业银行债券总持有量占比下滑,但仍是债券市场主要的投资主体 ...

报告摘要: 市场回顾:产业债加风险,城投债防风险从近几周信用债市场的表现来看,产业债和城投债均呈现分化走势.但是从异常成交的频率上来看,二者的分化体现为两种不同的驱动力,即产业债体现为加风险,而城投 ...

报告摘要: ● 一级市场:过剩行业融资缺口收缩,地产行业净融资下降从过剩行业融资情况来看,截至11月25日,煤炭.钢铁.水泥.有色等四大行业债券市场净融资总额为-67亿元,相比去年11月(-84亿 ...

摘要: ● 140号文出台,进一步明确资管产品纳税规则 2016年12月21日,财政部和国家税务总局发布<关于明确金融.房地产开发.教育辅助服务等增值税政策的通知>(财税[2016]140 ...

报告摘要: ● 从利差的角度看去杠杆进程从信用利差角度来看,11月以来信用利差短期保持相对稳定,波动中枢小幅上行,与2013年资金荒初期相同.1月以来市场情绪转暖,短久期资产的信用利差有所修复,长久 ...

摘要 ● 一级市场:一级市场:整体发行下滑,过剩行业净融资缺口收窄本周信用债发行在假期因素干扰下下滑.2017年1月1日至26日,定向工具和短期融资券的发行规模相比2016年12月同期上升,公司债. ...

【民生固收】从主动加杠杆到被动加杠杆——2016年宏观利率投资策略报告