指数基金计划第024期- 卖出三份+买入一份

微博/雪球：小鱼量化

春节后抱团股大幅杀跌，比如白酒中的茅台有两天的跌幅都超过5%，五粮液和泸州老窖，有两次都是9%左右的大幅下跌；中证白酒仅仅四五个交易日下跌19.57%。

这些抱团的消费白酒、光伏新能源、医药医疗头部公司大都在上证50和沪深300成分股中，春节后这两个宽基指数也出现了较大的下跌。本次卖出两份上证50、卖出一份沪深300、买入一份招商安心债C。

总体来说呢，继续减仓高估值品种，释放风险，做到安心持有。

— 1 —

小鱼长期资本组合

组合地址：https://qieman.com/portfolios/ZH035880

这个组合承载了小鱼指数基金投资体系，目前已近两年时间，组合收益35%，年化超18%，虽然被参考基准沪深300大幅超越，我还是相当满意；

初期的建仓节奏掌握不算特别理想，在投资体系2.0公布以来，在估值的基础上，增加趋势参数，能够有效把建仓拉开距离，减少出手次数，只要出手就是较为理想的位置。

目前基于指数的投资体系V3.0基本写作完毕，后续发车文章会融入3.0的操作体系。

2020以来指数投资体系运作越来越得心应手，相信不久的将来这个组合会给我带来实实在在的好收益。

— 2 —

持仓情况

目前权益类持仓77份，分布在A股72份、港股及中概互联4份，德国DAX1份；商品类1份、债券类（二级债+可转债）10份，现金类（货币现金+短债）12份；总体来说是一个债股8:2的组合。具体持仓如下图所示：

— 3 —

卖出三份

卖出两份上证50：

上证50，E大最早15年下半年-16年上半年买入的，那时候成本很低，已经盈利近80%；我买的比较晚，大部分是19年上半年买的，成本相对较高，目前剩余这7份盈利41%，继续卖出两份。

上证50估值比较高主要是两个原因造成的：

1、上半年和下半年调入了很多科技、消费类的高估值公司，拉高了整体的估值；

2、另一个就是今年因为疫情的原因，导致公司盈利下降，PE被动上升。

这里的卖出有两个考虑，一个估值确实比较高了，PB十年百分位80%左右；另一个是最近抱团股这些蓝筹大白马接连下挫，上证50肯定会跟跌的。基于此卖出两份。

截止本次存量的9份里卖出了4份，达到了4/9=44%，后续不创新高不再卖出，如果跌幅比较大的话还可以考虑波段模式把卖出的部分接回来。

卖出一份沪深300：

沪深300与上证50情况类似，一个是估值高了PB十年百分位达到了83%；另一个就是最近抱团股这些蓝筹大白马接连下挫，沪深300肯定会跟跌的。基于此卖出一份。

截止本次存量的5份里卖出了2份，达到了2/5=40%，后续不创新高不再卖出，如果跌幅比较大的话还可以考虑波段模式把卖出的部分接回来。

— 4 —

买入一份债券

近期十年期国债收益率最高已经摸到了3.3%，计划中的纯债或二级债基并不多，只有两份。在这里加一份纯债（招商安新收益C）也很好。

注：博时信用债A有不少可转债仓位，偏转债的风格。

本文完

文章只是传达理念和调仓逻辑，如果文章内容涉及到个股，不构成任何投资建议。

==============