董是不是疯掉了？ 不抬杠，网友别搞对立。真诚回帖如下： 1.合理的价格买入优秀的公司。资本市场短期是...

不抬杠，网友别搞对立。真诚回帖如下：

1.合理的价格买入优秀的公司。资本市场短期是投票器，长期是称重机。也就是长期估值会归于合理，那么现在合理的价格买入优秀的公司，你的利润的来源就是公司的“优秀”，公司的价值创造。再直白的说，现在合理，终局合理，过程的成长就是你的收益。而不是折现率那样的思考。

2.无论当下是高估一倍，还是低估一倍。估值的折价和溢价都会倍平均到长期持有的过程。只要持有的过程足够的长，例如30-40年，那么现在低估一倍，还是高估1倍，对收益率的影响都不大。这个也就是，长期投资一个企业的收益率，无限接近于ROE说法的来源。也是芒格说合理的价格买入优秀的公司，比低估买平庸要好的原因。背后其实是复利思维，不断成长的复利，会让初始的高估低估一点点显得不重要了。明白了复利的伟大，也要明白复利的艰难，不要赛道就说永续成长。

3.上次董老师问过李录先生，李录先生也回复了您：投资的盈利是不是来源于心灵？市场先生确实会过分乐观和悲观，给理性的投资者带来机会；但是长期来看，投资的收益还是来源于企业价值的成长。短期估值的波动大于企业的价值成长，也是很多人迷失在市场里的原因。

4.不要强调超额收益，跟自己的机会成本去比。在强调超越市场的过程，就会失去平常心。找到最优秀的企业，合理的价格买入，能获得最优秀企业成长的收益，已经非常可观了。

董老师没有疯掉，就是过于强调从市场先生的错误中赚钱，而不是更看重企业成长带来的价值。当然，对银行和茅台的深入研究也是重视价值的表现。用价值的分析，便宜买贵了卖赚钱，是一种盈利的方式，更像格雷厄姆和斯洛施，但严格意义上讲，不是芒格类型的价值投资。更重视安全边际，还是更看中品质；更重视当下的资产，还是看懂更远的未来。本质没有优劣之分，价值投资的几个分支也不必有高下之分。