人物介绍

林园，深圳市林园投资管理公司董事长。1989年以8000元进入股市，2006年10月底，林园持有股票市值达到20亿元，被媒体冠誉为名副其实的 “ 民间股神 ”。

演讲主题

本次嘉年华，林总发表了 '价值投资如何穿越迷雾'的主旨演讲，开篇明义：我个人认为现在是牛市初期，大家赶快来炒股。

一：“脑子有问题才去搞银行和地产”

这次讲银行和地产的很多价投们也都在现场，很多股友都是银行粉，林总火力全开，“脑子有问题才去搞银行和地产”、“死娃娃资产”。

林园认为，第一，从行业前景来说，“去银行的人少了” “要研究未来有市场的，没有市场的就不要研究了”，这个观点其实他说了很多次；第二，供需角度，企业与银行打交道的“趋势也是往下”，这个观点第一次提出来，企业过多，生产过剩，企业的投资扩张的动能下降，从利率看的出这个趋势。

关于地产，他对行业调整期供给侧改革，会带来龙头企业的整合红利表示与大家相反看法，因为整个行业下行，覆巢之下无完卵，为什么老股民总说中石油站岗，因为你买它的时候就是在它极度繁荣的时候。

二：我们需要研究什么

个人认为现在值得研究的东西，一个是健康，一个与嘴巴相关的消费，新的人工智能，新能源、5G，这些都是今天我们要去研究的东西。

1、美团这样的不是未来方向，新能源和5G是。未来人们最贵，随着社会经济发展，对照发达国家，人工肯定越来越贵，靠人去做的企业尽量少碰。

2、最重要还是嘴巴，只有消费是我们能搞懂的。高科技，你普通人怎么研究。当然这也和茅台、五粮液这三年连续大涨证明了林园的选择和投资眼光。

关于市场趋势

牛市没来满仓等，来了也更要等下去

1. 牛市初期的特征之一是：大市值公司相较于六个月之前出现上涨，有的出现大幅上涨；一些小市值的公司也企稳、不再向下探底。

2. 从牛市初期到真正的牛市，再从真正的牛市到中期、末期，会有一种星星之火可以燎原的感觉，开始是一部分公司在点火，最后全都被点燃了，鸡犬升天。

3. 牛市初期市场比牛市中期、末期的波动更剧烈，随着市场逐渐向牛市中期过渡，波动性会越来越小。

4. 市场一定是“马市”，在一段时间使劲跑一下，然后停下来，这是全球投机市场的规律。所以预测市场什么时候大涨不靠谱，我们只是找到了一种趋势的蔓延，然后把握趋势。

5.炒股真正要赚钱不在于对个股的挖掘，排第一位的应该是趋势。无论企业是什么价值，趋势来了随便买都是赚钱的；趋势不来，急也没用。

6. 任何股票，哪怕是再牛的股票，都会有调整。而且这个跌幅不算大跌，大跌要跌个50%、30%。

7. 市场随时都有可能进入牛市，可能一天两天就进入了牛市。

8. 牛市初期是能够套住人的，只是那些核心、领涨的板块不断创新高。只有做对方向、持有核心资产，才能不被套住。

9.下跌的时候你不在，上涨的时候肯定没有你。

10. 这个时候，我想请大家“风险考虑”要比之前的一年淡化一些，要抓住目前好的时机，有苗头的时机，珍惜牛市。

关于核心资产

有些行业处在“小娃娃”阶段

1. 资金和机构都是不见兔子不撒鹰，相较于一些长期盈利不能保证的公司，核心资产是必然的选择。

2. 人们愿意在消费、健康上花更多的钱，所以不论可选、必选消费，未来的增速都是同步的，最终整个社会都会进步。

3. 核心资产风险是更小的，其他企业风险更高。所以虽然核心资产股价下跌，但它们的跌幅还是远远小于那些前期没涨的公司。

4. 酱油龙头从上市到现在，市场一直在讨论它的估值是否过高了，但估值一直在上涨。为什么这样？我认为就是它没有竞争对手。

5. 只要市场出现牛市，会出现涨幅超过10倍的券商股。未来20年，中国会出现全球性的投行巨头。

6. 中长期看好医药、资管券商、大消费这三个行业，和国外的差距都非常大。从市值就可以看出来，A股这些行业还是一个“娃娃”。

7. 我们确实要把券商作为一个重点观察对象，如果牛市来了，我们会顶配券商股，比如配到10%。而且我们认为，目前买券商股风险是可控的。

8. 中国目前的像样一点的公司基本都上市了。没上市的，大概率是不行的。或者没有上市但确实很强，是因为不愿意上市，那也没问题。如果这个时候企业需要钱，还要去融资去借钱，我们不会把它作为研究对象。

9. 到目前为止，我们的核心资产还是在充分竞争阶段，这就需要我们去关注他们未来的发展。

10. 我们的投资策略是把整个行业进行买断，把我们看好赛道里有可能成为龙头的公司都买入，然后控制每一个具体投资标的比例。

据我了解，作为百亿私募的执掌者和业内知名大佬，其每次发言内容也是被很多公私募行业人士当作内参的。正如林园06年的电视访谈，重仓茅台需要什么理由，这十年来都证明我的选择是对的，我为什么要改变一直对的事情。

向高手学习没有错，向最优秀的那批人学习更没有错，有能力的可以博采众长，更重要的是适合自己能悟到才是最好的。