FOF、投顾和基金组合的区别

三者都是为了解决“基金赚钱，基民赔钱”的问题

题图 / 绽放

作者 / 一石二鸟

标签 / 投教

“基金赚钱，基民赔钱”是公募基金行业多年存在的一个痼疾（限于篇幅不详细说了，这也不是本文的重点）。为了解决这个问题，整个行业想了很多办法。目前至少有三个解决方案：FOF/MOM、投顾和基金组合。MOM 只是和FOF运作方式有所不同，更为小众化，就不详细介绍了，可以参阅之前的相关文章。

由于这三者表面上都是“一篮子基金”的代名词，很多人对这几种形态分不清楚，今天我们就专文给大家详解一下。

1、FOF

FOF是专门投资于其他证券投资基金的基金，也就是大家常说的“基金中基金”。虽然投资标的是一篮子基金，但相较于其他两种模式，FOF的本质仍是一支基金产品。FOF的初衷是为了分散投资单一基金产生的风险，通过专业化优选基金、资产配置和动态管理，以期获得长期稳定的收益。

2、基金组合

基金组合以基金为投资对象，以获得预期收益为导向，主理人（基金组合的管理人）筛选优质基金，并根据自己对市场的宏观分析、风险偏好以及基金的布局进行动态调整。

基金组合并非是一个产品，资金仍在投资者自己的账户上，没有进行资金归集。借助于互联网工具，投资者买入组合后，系统将按照主理人的配比自动将资金分配到成分基金上面去。主理人调仓时，系统将调仓信息推送给跟投人，跟投人自己决定是否跟调。

3、投顾

投顾可以理解为基金组合的“升级版”。在基金组合的基础上，投顾实行全权委托，可以实现自动调仓，但要收取一定的管理费。

下面重点说一下三者有哪些不同点。

一、性质不同

FOF本质上是一种产品，而基金组合和投顾本质上是一种服务。与之对应，FOF要进行资金归集，而后两者不进行资金归集，资金仍在投资者的账户上。

二、管理人及任职要求不同

FOF是基金公司发行，由FOF基金经理管理。基金投顾目前只有拥有投顾试点资质的机构才能开展这项业务，投顾组合的主理人需要满足投顾服务的任职要求。基金组合目前尚没有明确的要求，机构和一些有影响力的大V均可以做。

三、管理费不同

FOF年管理费为0.5%-1%，从基金净资产中按日计提。投顾服务的管理费一般0.15%-0.8%不等，目前处于推广阶段各平台还有打折。投顾服务费一般按日计算，在投资者赎回时，从成分基金相应的货币基金中一次性收取。基金组合则没有管理费。

四、调仓不同

FOF由于是产品，由基金经理进行日常运行管理，因此不存在调仓的问题（也可以理解为基金经理自动调仓）。投顾签订了全权委托合同，可以实现自动调仓。基金组合不能实现自动调仓。平台将主理人的调仓信息发给跟投人，由跟投人决定是否跟调。因此，前两者投资者日常可当“甩手掌柜”；而基金组合，跟投人需要对组合保持一定的关注。

五、信息披露透明程度不同

FOF基本上是黑盒策略，仅在定期报告中披露持仓及运作情况，基金经理也不用详细解释说明。投顾可以理解为“半白盒”策略。持仓信息仅对跟投人披露，调仓信息会披露，但有一定滞后性。投顾本身是可以做成白盒策略的，但由于收管理费的原因，完全透明的话有可能被复制，因此“半白盒”是比较合理的选择。基金组合是完全透明，不仅持仓和调仓情况实时公开，而且主理人要解释调仓的原因。

六、投资者陪伴服务不同

FOF由于是产品，基金经理的主要任务是管理好产品，投资者陪伴服务并不是必须要做的工作。对投顾和基金组合而言，投资者陪伴服务是一项非常重要的工作，要帮助投资者长期持有，让投资者“拿得住”。就目前来看，大V由于出身草根，投资者服务更接地气，效果比机构要好一些。

从上述分析来看，三者的目的都是要解决“基金赚钱、投资者亏钱”的问题，均是分散投资一篮子基金，但具体形式有较大区别。投资者若是看中管理人的专业性、日常没有时间关注、希望当“甩手掌柜”，可以考虑FOF或投顾。若是想节省管理费、在投资时，跟着主理人一起学习提高，基金组合有一定的优势。

信任是整个公募行业的基石。不论做出何种选择，都需要进行审慎决策。要对产品或服务有足够的了解，对基金经理和主理人有足够的信任。在此基础上，根据自己的实际情况，找到适合自己的投资方式。

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