德银：全球资产价格从未如此高估

摘要：德银称，哪些因素可能导致这种高估值突然调整，仍不得而知。但过高的估值总会面临突然调整的风险，为全球金融体系和全球经济的稳定埋下巨大隐患。

*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn），作者张家伟。更多精彩资讯请登陆wallstreetcn.com，或下载华尔街见闻APP*

德银的模型显示，全球资产价格都严重高估，而高估的程度也达到历史最高水平。

德银在今日研报中对15个发达市场国债和股票市场进行分析，并以100%代表债市和股市最高价格水平，0%代表最低价格水平。报告发现，总体来看，等权重的债券和股票投资组合的估值，目前已经达到历史最高水平。

就债市和股市对比来看，德银下图显示，债市比股市更加接近100%这个水平。

而从G7国家债市来看，10年期国债价格的持续上涨，已经让平均收益率快要跌到1800年的水平。

对于股市来说，德银称，和名义GDP相比，当前的估值同样过高：

过去曾有更高的时候，但是目前已经在接近2000年以及2007年的高点，并且高于1930年代以及1929年市场崩溃的时点。

德银表示，就目前来看，到底哪些因素将会导致这种处于历史高位的估值开始调整，仍不得而知。但是高估值总会面临着突然调整的风险，如果这种风险成为事实，将对全球金融体系以及全球经济的稳定性带来巨大冲击。

国际清算银行（BIS）前首席经济学家William White上周也曾表达过类似观点，他认为目前资产价格过高，尤其是高收益资产。同时，房价强劲上涨、股市也涨个不停，而“恐慌指数”VIX又太低，这些都是需要担忧的地方。

华尔街见闻出品

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