永远不要加杠杆操作！
一只股票，估值涨到了５０倍，已经到达了历史性的估值顶部区域。
看好看衰？
当然是看衰。
你看好看衰能代表市场意见吗？
不能。
所以，５０倍的估值，也可能再翻一倍，涨到１００倍估值。
如果你在５０倍的时候加杠杆卖空，待它翻到１００倍估值时，可能你早就已经死翘翘了。
一只股票，估值跌到１０倍之下，已经达到历史性的估值底部区域。
看好看衰？
当然看好。
你看好看衰能代表市场意见吗？
不能。
所以，１０倍的估值，也可能再跌一半，跌到３倍５倍估值。
如果你在１０倍估值时加杠杆做多，待它跌到３倍５倍时，可能你早就已经死翘翘了。
上边两种情形，腾腾爸都碰见到。
而且，是不止一次。
前者如五粮液、海天味业、欧普康视……
腾腾爸卖它们的时候，都觉得估值已经不低了：五粮液４０倍上下，海天味业６０倍上下，欧普康视１００倍上下……
但卖掉之后发现，它们继续往下涨，一直涨到今天这个样子。
后者如银行、地产。
腾腾爸买它们的时候，几乎都处在１０倍８倍的历史性估值底部区域。
买入后，它们的业绩的确一如我料还在快速或适度地成长。
但股价上涨的幅度远远小于业绩成长的幅度。
所以持有几年之后发现，原本认为的估值底并不是真的底。
这些经历说明了什么？
１、看多做多，看空做空，没问题，但千万不要加杠杆操作——方向看对，操作做错，搞不好把自己搞到死；
２、历史性的估值顶或估值底，并不是投资的必要充分条件——顶上可能还有顶，底下可能还有底——人性的疯狂，你不要去猜；
３、但是，历史性的顶或底，就完全没有参考意义了吗？
答案是：绝对还有参考意义！
而且是：绝对很有参考意义！
碰到历史性的顶部区域，我们要学会冷静；
碰到历史性的底部区域，我们要学会兴奋。
高点低点，对投资来说，都是关键点。
此时最应该做的：做好股票背后那家企业的基础研究，然后决定去留。
全文完。
作者简介：
我是腾腾爸，畅销书《投资大白话》与《生活中的投资学》作者。
擅长用最简单直白的语言，阐述最深刻复杂的道理。
擅长做市场判断、估值判断和企业分析。
擅长撒泼、打滚、灌水、吹牛、聊天——喜欢从生活中的平常小事中思考人生和投资中的大事。
并且喜欢用文字记录下自己的思考与操作，让时间和实践来检验自己的投资成色。