房地产信托踩下“急刹车”？中小房企融资渠道再被“掐紧”

这一次，似乎轮到了房地产信托业务。

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房地产信托全面叫停？

7月11日，有媒体报道称，光大信托、国投泰康信托等机构已发布内部紧急通知称，截止到当日12点，暂停所有房地产类项目募集（包括直销和代销）；12点后已募集的此类项目全部退款，并表示目前涉及的主要是北京监管辖区内的信托公司。

对此，光大信托高层已予以否认，指出实际情况是按照监管要求，对房地产项目进行余额管控、优化结构、平滑运作，重点支持与政策导向一致的住房保障项目。

不过，上海地区一位信托从业者对《国际金融报》表示，目前虽未接到窗口指导，但公司后续暂不会新增房地产项目，下半年只会把存续项目做完。

同时，有多位房企高管也分别向《国际金融报》记者证实，今天确实有数家信托机构的房地产信托业务被全面叫停。

易居研究院智库中心研究总监严跃进分析认为，此次信托领域的“紧急拉闸停电”非常急促，虽然是公司层面的微观政策，但联系到近期频频出现的信托公司约谈和窗口指导的事件，也说明当前对于防范金融爆雷、稳定融资环境等具有较强的管控导向，这或将是未来的一个趋势。

对房企影响不一

近日，就在各大房企期中成绩单竞相出炉、各地土拍市场持续升温的同时，中国银保监会针对部分房地产信托业务增速过快、增量过大的信托公司，展开了约谈警示。

事实上，在经历了年初的宽松期之后，房地产金融政策从第二季度开始就已呈现收紧之势。“此次房地产调控政策蔓延至信托领域，实则与土拍市场密不可分。”中原地产首席分析师张大伟向《国际金融报》记者表示，信托依然是房地产企业资金的主要来源之一，此前信托资金宽松是出现土地市场二季度活跃的主要原因之一。

张大伟认为，房地产资金面收紧的预期在加强，下半年，预计土地市场很可能会有降温退烧的表现。不过，随着国内融资渠道的收紧，房企通过美元债等其他渠道的融资速度也在明显加快，因此信托政策的调整对于整个房地产市场的影响有限。

不过，在华创证券分析师周冠南看来，尽管房地产投资资金来源中有关信托的占比并不高，但是信托融资在房地产领域的重要性显著，关键在于房地产高杠杆的融资模式和信托在前端融资具有关键作用。尤其在房地产项目取得“四证”之前，尚不能使用银行贷款，前端融资中信托起到关键性作用，关乎项目能否顺利设立，本身起到跷动杠杆的作用。

对此，一位中型房企高管在接受《国际金融报》记者采访时表示，房地产信托融资对于不同房企的影响差别很大。由于融资成本过高，且必须提供抵押物，所以多数大中型房企都完全不会采用这一渠道融资，自然也不存在影响；但对于部分高杠杆、激进派的企业，或者其他融资渠道尚未打开的众多小型房企而言，信托业务就成了掌控其经济命脉的最优渠道，骤然叫停，对其影响不言而喻。

上述房企高管指出，不可否认的是，抛开此次信托政策不谈，国内房地产行业的整体融资环境都不容乐观，而且将是一个长期的过程。在此期间，大房企的融资优势将愈加明显，而众多小房企的生存空间则被进一步压榨，行业集中度必将加速提升。

编辑 沈玉洁