对货币资金的一点看法

俗话说，事有反常必为妖。货币资金异常主要有：货币资金余额比短期借款小很多；货币资金很多，却借了很多有息甚至高息负债；定期存款很多，其他货币资金很多，流动资金却严重缺乏。

茅台集团在产业链上具有很大的话语权，预收经销商的货款，产品毛利率高，净利率都达到50%左右，收到很多现金，而不是白条（应收账款），对外投资也少。所以其账面货币资金很高是可以理解的。

但实际评审中遇到不少企业，货币资金也挺高，但高的让人怀疑。曾遇到一香港上市公司，主营中药材生产销售，货币资金高达40亿元，其中定期高达17亿元，年收入20亿元，在没有定增，发债增加等情况下，货币资金很高。如果货币资已达40亿元，企业的资产运营效率该有多差。

后续此上市公司子公司某医贸批发企业向我行申报授信，其采购药品竟然是预付款采购，且最大的上游为西藏注册的企业B。而经调查得知，B竟然也是上市公司最大的销售商，B也是预付款方式采购。再反过来看，上市公司的药品并不知名，销售费用占药品收入已达30%以上。事后推荐，西藏的企业B估计是上市公司控制的，表面上为非关联公司，实际为关联公司。通过这种操作，美化了上市公司报表，但可能整个体系（全产业链，实际控制人全版图）资金链并不好。事后，市面上谣传申请人资金链紧张。

曾碰到一平台公司，某年货币资金增幅很大，短期借款增幅也很大，且增幅相当。事后调查得知，是存单质押下增加短期借款。这不得不疑问，平台公司能自身产生那么多现金多，显然不太可能。那存单从哪里来，大家可能都是银行从业人员，可以猜测得到货币资金主要来自资管计划或理财产品。企业可能配合银行在做回报。

又遇到一央企施工企业，年底货币资金挺高，同时应收账款有所减少，财务费用有所增加，但刚性借款并未有多大变化，企业征信中并未有新增融资。到底是施工企业年底结算增加还是其他原因？遂建议补充调查，客户也蛮配合，得知年底做了应收账款保理出表。

还有个别企业，货币资金很多，但对信贷资金仍很渴求。不排除对外投资，或者货币资金已和银行约定，不能随便使用，其实是受限资金。