6月18日GDT第238次拍卖盘前分析

一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比，GDT拍卖数量变化

由于开始投放2019/20产季的货的原因：环比继续大幅度增加，脱脂、全脂、无水增量均达到2位数；相比去年同期，脱脂增量最多，而全脂、无水小增，黄油、奶酪、酪蛋白微减；在预告方面，黄油和全脂、无水油均有所增加，会对拍价构成压力。

未来四次投放量预计（吨）

总体预测黄油和无水投放降低于去年，脱脂基本持平，全脂预计增加；但考虑到实际投放的变化，总体供应不应弱于去年。

二、国内现货价格、上次拍卖价格趋势图

2.1  5月下旬国内现货价格与上次拍卖成交价格（以主力投放月CP2为例）

全脱脂价格均有所倒挂，而黄油和无水基本持平，切达利润较高。

2.2 四大主力商品拍卖趋势图（截止6.04拍卖）

无水油、黄油从接近高位回落，而脱脂走势仍然属于蓄势待发。

三、外围相关消息面

1. 贸易战发展：贸易战紧张持续，双方反制措施不断，汇率继续看紧，而美国产品正常化遥遥无期；。

2. 最新国际主要乳制品出口国生产数据出炉：欧盟28国截止4月年度产量上涨0.4%；美国截止4月微涨0.1%，单月转正；新西兰截止4月下跌1.3%，4月继续单月下跌；澳大利亚1-4月下跌11.7%，为各国之最；白俄截止4月微增0.2%，产量增幅转正；乌克兰截止5月降低2.9%跌幅继续扩大；阿根廷截止4月大跌7.5%跌幅放缓；乌拉圭截止4月大跌9.7%，产量跌幅加剧；从整体出口国生产情况来看，产量微跌，但考虑去年是个产量丰年，总体认为供应仍然丰裕。

3. 主要需求国中：巴西1-3月涨3.0%，日本截止4月跌0.4%、俄罗斯截止4月涨1.8%、墨西哥截止5月涨2.1%，土耳其截止4月跌7.0%，总体与去年相比上升约0.9%。

4. 5月农业部统计生鲜乳产量指数为108.89，比上月约为173万吨，比上月下跌0.4%，进入季节性减产。

5. 国内现货价格在进入6月上旬后，华东、华北炎热，华南连续降雨，导致整体奶产减少，奶价有所企稳反弹；另一方面需求仍旧疲弱，加上上轮拍卖暴跌，导致整体大宗品走势萎靡；全脂脱脂黄油奶酪均有所下行；市场看空一片。

6. 农业农村部定点监测，第24周奶产下降，奶价低位小幅度反弹。

7. 外汇方面，汇率在6.9附近企稳，金融办喊话也起到了一定的维稳作用。

四、价格走势预测

无水油：供应大增，全球萎靡，现货不畅，看跌；

黄油：现货价格走低，期货继续放量，看跌；

切达奶酪：大跌后，供货紧张局面未改，看涨；

脱脂奶粉：投放剧增，总体气氛不佳，看跌；

全脂奶粉：库存大，投放多，消费不振，看跌。