美联储升息前，黄金市场日子不好过

美联储下次讨论货币政策的会议将在12月13日至14日召开，目前多数美联储官员赞成尽快升息，期货市场上对升息的预期已经达到96%，基本上可以确定必升无疑。按说这个状况已经反映在金价中，但是金价跌势虽已趋缓，却没有止步。今年以来金价最多上涨了30%，现在已经跌去了200美元还多，返还了三分之二，是否还要再创新低呢？

究其原因，主要还是因为美元走强。在特朗普当选美国总统后，由于其可能采取减税、增加基础建设等政策，大家普遍对美国经济前景看好，而目前美国各项经济指标大都向好；而另一方面欧盟危机加深，继英国脱欧发酵之后，意大利又要举行公投，给英镑和欧元造成危机。所以美元指数不断上升，创下十多年来新高。而美元升值，给持有其他货币的人造成的结果就是黄金变贵了，需求下降，金价随之下跌。

另一个因素是印度最近宣布将500卢布和1000卢布的大面值钞票作废，而这使得印度黄金交易大幅下降，金价下跌。目前更传说印度可能要实行黄金管制，禁止进口，这对黄金需求将是一个重大打击。

表现在投资上面的是上市交易型黄金基金（ETF）的持金量大幅下降，11月迄今黄金ETF的持金量减少85.5吨，降至6月份以来最低的1902吨。因为今年以来金价上涨的重要原因就是ETF基金的持仓量增加，现在市场反转，显示投资者对黄金市场不再看好。

不过市场总是存在两面性，越是大家看跌的时候越可能接近底部。目前黄金市场上50天移动平均线即将上穿200天移动平均线，显示长期走势向好。而从2011年开始下跌的熊市也已经维持了5年多，从最高点下跌以来形成的长期趋势线目前的点位在每盎司1300美元附近。随着这根趋势线继续下跌，到底的日子也将越来越近。

历史上总统大选日附近就是黄金市场的低点，前后相差不会超过一年。所以，目前这段时间是最难熬的，特别是在美联储升息之前的这段时间，金价很可能继续下跌。只要升息这只靴子落地，金价很可能就止跌回升了。投资者应当抓紧时间布局，每盎司1200美元下方应当是安全区，虽然金价可能还会下跌，但将来一定会走得更高。

作者｜覃维桓

《中国黄金报》首席研究员